Операционные решения эмиссионной политики коммерческого банка.

Тема 12. Эмиссионная политика коммерческого банка.

Под эмиссионной политикой коммерческого банка понимают совокупность управленческих решений на стратегическом и тактическом (операционном) уровнях, связанных с формированием ресурсной базы коммерческого банка посредством эмиссии ценных бумаг.

Стратегические решения (цели, задачи и стратегии), разрабатываемые в рамках эмиссионной политики, подчинены стратегическим решениям (целям, задачам и стратегиям) более высокого порядка – корпоративным и функциональным.

Блок операционных решений эмиссионной политики коммерческого банка представляют собой решения по управлению конкретными процедурами с использованием конкретных методов, способов, расчетов, связанных с конкретными выпусками банком собственных ценных бумаг.

Эмиссионная деятельность любого коммерческого банка конкретизируется, упорядочивается в форме конкретных одной или нескольких эмиссионных кампаний. То есть вся эмиссионная деятельность любого банка представляет собой совокупность эмиссионных кампаний, каждая из которых планируется, организуется, реализуется и т.п. В рамках каждой эмиссионной кампании определяется цель, объект эмиссии, осуществляются необходимые расчеты и принимаются необходимые управленческие решения.

Типовая структура управленческих решений эмиссионной кампании коммерческого банка представлена на рис.11 имеет следующие основные блоки.

1. Решения по выбору объекта эмиссии.

Первый блок решений связан с выбором объекта эмиссии или с выбором того или иного вида ценной бумаги с соответствующими качественными характеристиками.

Согласно ст.143 ГК РФ различают 9 основных видов ценных бумаг (акции, облигации и др.), а также новые виды ценных бумаг (складские расписки, жилищные сертификаты и др.), предусмотренные другими законодательными актами.

Качественные характеристики ценных бумаг совпадают с критериями, по которым выстраиваются их типовые классификации. Сглаживанию специфического недостатка банковских услуг, к которому относится их неосязаемость, служит разработка обоснованных решений по их «материализации» или, как говорят маркетинговые специалисты, по подкреплению услуг материальными, вещественными доказательствами, что позволяет клиентам дополнительно убедиться в покупке нужного им продукта.

Очевидно, что каждой выбранной выше стратегии соответствует свой набор микса. Так, для банков, которые выбрали стратегию отраслевой специализации, необходим свой инструментальный комплекс маркетинг-микса. В этом комплексе должны быть учтены отраслевые особенности клиентов, банки должны быть готовы решать финансовые проблемы именно этих клиентов, которые, может быть, не покрываются типовыми услугами.

Отсюда, и работа по формированию инструментального комплекса маркетинга, применительно к конкретной отраслевой стратегии, должна быть ориентирована на это.

Рис.11 Типовая структура управленческих решений эмиссионной кампании коммерческого банка.

Чаще всего используются следующие характеристики ценных бумаг, по которым осуществляется их выбор:

1. По характеру финансовых обязательств эмитента:

- долевые ценные бумаги (акции);

- долговые ценные бумаги.

2. По срокам привлечения средств:

- бессрочные;

- долгосрочные (обязательства не менее 3-х лет);

- среднесрочные (от 1 до 3-х лет);

- краткосрочные (до 1 года).

3. По уровню затрат банка на обслуживание финансовых обязательств:

- низкодоходные ценные бумаги;

- высокодоходные ценные бумаги;

- среднедоходные ценные бумаги.

4. По возможности смены владельца ценных бумаг:

- именные бумаги;

- предъявительские бумаги.

5. По направлению использования средств, привлечённых за счёт эмиссии ценных бумаг:

- ценные бумаги, средства от размещения которых используются для увеличения собственного капитала банка (акции и облигации, размещаемые на опционной основе, когда финансовые обязательства эмитента погашаются путем обмена ранее выпущенных облигаций на вновь выпущенные акции по заранее объявленному курсу; такие конверсионные облигации используются при высокой котировке акций банка на фондовой бирже);

- ценные бумаги, средства от размещения которых используются для увеличения заёмного капитала (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и др.).

2. Решения по выбору субъекта эмиссии.

Второй блок управленческих решений в рамках эмиссионной политики связан с обоснованием выбора тех или иных сегментов, групп субъектов или даже индивидуальных субъектов, на которых рассчитан данный выпуск ценных бумаг. В основе выбора лежит классификация этих субъектов по качественно характеризующих их признакам. Как правило, банк должен определиться в отношении потенциальных покупателей его ценных бумаг по таким признакам, как:

- организационно-правовая форма;

- направление основной деятельности;

- форма собственности;

- менталитет инвестиционного поведения;

- цели инвестиций;

- принадлежность к резидентам и т.п.

Как правило, пространство выбора субъектов эмиссии структурируется по следующим наиболее интересным группам потенциальных инвесторов:

- акционеры (мажоритарии и миноритарии);

- крупные инвесторы (стратегические инвесторы). Нередко, банки при размещении ценных бумаг ориентируются на избранных потенциальных инвесторов в целях успешного размещения эмиссионных ценных бумаг. Особенно это относится к средним и мелким банкам (с нераскрученным имиджем), для которых размещение, например. Облигационных займов может быть проблематичным;

- организации и предприятия конкретных отраслей (сфер деятельности). Здесь выделяются в особую группу банки-конкуренты, крупные банки, которые могут быть заинтересованы в приобретении контрольного пакета. К числу таких банков относятся прежде всего те, которые проводят политику укрупнения за счет слияний и поглощений, расширяют свою филиальную, региональную сеть;

- массовые, как правило, мелкие клиенты (инвесторы), преимущественно физические лица;

- дружественные инвесторы. К числу последних, нередко, относят страховые компании, инвестиционные фонды и т.п. эмиссия среди которых направлена на формирование холдинговых образований в целях формирования более устойчивой позиции в конкурентной борьбе с крупными агрессивными банками.

В зависимости от выбранных на стратегическом уровне решений и с учетом занимаемой позиции в качестве выделяемых особо групп и индивидуальных субъектов могут быть государственные компании, малый и средний бизнес, муниципальные предприятия, институциональны инвесторы, VIP-клиенты и т.п.

3. Решения по рыночной (экономической) оценке эмиссии.

В рамках третьего блока решений осуществляется расчет ряда плановых финансово-экономических показателей эмиссии уже выбранных ценных бумаг, таких как объем эмиссии, цена размещения, размер эмиссионного дохода, расходы на проведение эмиссионной кампании и др.

При расчете данных показателей анализируются как внешние, так и внутренние факторы, влияющие на эмиссию. К числу внешних, подлежащих анализу факторов, как правило, относят:

2. состояние финансового рынка в целом;

3. динамика спроса и предложения, текущая конъюнктура фондового рынка;

4. динамика и текущая конъюнктура рынка конкретных ценных бумаг, планируемых к выпуску (рынок акций коммерческих банков, рынок банковских облигаций, рынок банковских векселей, рынок сберегательных/депозитных сертификатов и т.п.);

5. емкость различных сегментов рынка потенциальных инвесторов с учетом инвестиционной привлекательности (по критериям доходности, риска, надежности) для различных групп инвесторов запланированных к эмиссии ценных бумаг.

К числу внутренних, подлежащих учету влияния факторов, как правило, относят:

1. сложившийся на фондовом рынке имидж банка;

2. потребность банка в увеличении размера собственного/заемного капитала;

3. возможности банка по обслуживанию эмиссионных операций и т.п.;

При проведении такого рода анализа необходимо учитывать сложившиеся и прогрессирующие на фондовом рынке тенденции на международном и национальном уровнях.

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 71; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!