Современные методы оценки экономической эффективности капитальных вложений .

На практике внутренняя норма доходности представляет собой та-кую ставку дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е. чистый дис-контированный доход равен нулю. Приведенная стоимость будущих де-нежных потоков равна приведенным капитальным затратам. Это означает, что предполагается полная капитализация полученных чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо направлены на погашение внешней задолженности. В общем виде, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения:

Внутренняя норма доходности находится обычно методом итерационного подбора значений ставки сравнения при вычислении показателя чистой текущей стоимости проекта. Однако этот процесс трудоемок и сопряжен с ошибками. Поэтому для расчетов внутренней нормы доходности используют специальные финансовые калькуляторы.

Алгоритм определения IRR методом итерационного подбора можно представить в следующем виде:

а) выбираются два значения нормы дисконта и рассчитываются NPV; при одном значении NPV должно быть ниже нуля, при другом – выше нуля;

б) значения коэффициентов и самих NPV подставляются в следующую формулу:

где i- норма дисконта, при которой NPV положителен, i₂- норма дисконта, при которой NPV отрицателен, NPV₁ – величина положительного NPV, NPV₂ - величина отрицательного NPV.

1.7 Технико-экономические и организационно-экономические особенности строительства и их влияние на производительность труда, трудоемкость работ, эффективность использования техники.

Строительство обладает рядом специфических особенностей, которые можно разделить на две группы:

1. Технико-экономические:

− особенности строит продукции – неподвижно территориально закреплена, имеет большие размеры, многообразна, сложна, материалоемка и имеет большой вес, индивидуальный характер, капиталоемка и имеет длительный срок службы.

− особенности строит пр-ва – длительность производственного цикла, влияние климатических и подводных условий зависимость от местных условий, передвижной хар-р ведения работ.

2. Организационно-экономические – стр-во на заказ, большое кол-во участников, многообразие хозяйственных связей с др отраслями народного хозяйства, степень освоения застраиваемости территории, необходимость комплексной застройки, учет отраслевых особенностей сооружаемых объектов.

Особенности стр-ва значительно влияют на результаты деятельности стр. организации:

− неподвижность строительной продукции – приводит к необходимости неподвижности хар-ра работ, что влечет значительные расходы с транспортировкой строительных материалов и конструкций, перевозкой рабочих, стр. машин, а также возникает необходимость создания временных сооружений, что приводит к увеличению накладных расходов.

− большие размеры продукции, ее сложность, материалоемкость вызывает большие затраты на материалы (50% и более). Требуется применение мощной техники, создание складских помещений для хранения материалов. Возникает потребность в оборотных средствах на создание запасов.

− капиталоемкость, т.е. большая единовременная потребность в инвестициях (увеличение краткосрочных заемных средств – снижение прибыли).

− многообразие и индивидуальный характер приводит к особенности ценообразования на строительную продукцию. На каждый объект создается свой проект составляется своя смета, определяется договорная цена. Затраты на исследование местности и разработку ПСД.

− работа на открытом воздухе приводит к потерям рабочего времени из-за погодных условий. Снижается производительность труда, зимнее удорожание. Объем выполненных СМР и возрастает себестоимость.

− большое число участников приводит к созданию особых форм, т.е. возникают службы генподрядчика, субподрядчика, заказчика – затраты на АУП (снижение прибыли), стремление каждого получить наибольшую прибыль(возрастание с/с).

− длительный срок службы требует применение долговечных и прочных материалов, прогрессивных архитектурных и конструктивных решений – затраты на проектно-изыскательские работы, НТП.

− длительность производственного цикла сопряжена с образованием больших размеров незавершенного строительства – возникает необходимость страхования НЗС от стихийных бедствий и форс-можорных обстоятельств (увеличение с/с).

1.8 Лизинг: сущность, виды, преимущества, недостатки. Использование лизинга для обновления активной части ОПФ. Состав лизинговых платежей.

Лизинг − особая форма финансирования в виде долгосрочной аренды машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения, предусматривающую их возможность последующего выкупа арендатором.

Предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комп­лексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может ис­пользоваться в предпринимательских целях.

Главное отличие лизинга от традиционной аренды состоит в том, что в нем принимают непосредственное участие три стороны:

- лизингодатель (арендодатель);

- лизингополучатель (арендатор);

- продавец (поставщик).

Помимо них в лизинговой сделке обычно принимают участие:

- банки (или другие кредитные учреждения), предоставляю­щие кредиты лизингодателю для приобретения оборудования;

- страховые компании, осуществляющие страхование имуще­ства лизингодателя.

В качестве лизингодателя могут выступать;

- банки, создающие в своих структурах лизинговые службы;

- специализированные лизинговые компании; лизинговые компании, созданные предприятиями, выпуска­ющими машины и оборудование;

- лизинговые компании, организованные фирмами, занятыми поставками и обслуживанием техники.

Виды лизинга.

Финансовый лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель (арендодатель) по поруче­нию лизингополучателя (арендатора) приобретает в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и пре­доставляет его лизингополучателю во временное владение и пользо­вание за плату.

Помимо финансового лизинга широкое распространение в мире получили такие его модификации как оперативный и возвратный лизинг.

При оперативном лизинге лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю за плату во временное владение и пользование на определенный срок. Особенностью оперативного лизинга является то, что срок действия договора меньше, чем нормативный срок службы оборудования, т. е. это лизинг с неполной окупаемостью. Его еще называют сервисным лизингом, так как арендодатель, предо­ставляя имущество лизингополучателю, берет на себя обязанности по наладке, ремонту и обслуживанию оборудования.

По окончании срока оперативного лизинга лизингодатель ищет новых клиентов для повторной сдачи имущества в аренду.

При прямом лизинге собственник имущества (поставщик) само­стоятельно, без посредников, сдает объект в аренду. Примером пря­мого лизинга может служить возвратный лизинг, при котором фир­ма – собственник имущества продает его финансовой компании (в качестве последней могут выступать банк, страховая компания или лизинговая компания). Одновременно заключается соглашение о долгосрочной аренде имущества на условиях лизинга, которое пре­вращает бывшего собственника имущества в арендатора.

Возвратный лизинг позволяет предприятиям в условиях финансовой напряженности привлекать дополнительные ликвидные средства и продолжать эксплуатиро­вать проданное имущество на условиях аренды, а также регулиро­вать активы баланса путем продажи имущества по рыночной цене, как правило, превышающей его балансовую стоимость.

При косвенном лизинге передача имущества в аренду осущест­вляется через посредника. Примером может служить сублизинг, при котором лицо, осу­ществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингода­теля по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга.

Преимущества, которые дает ли­зинг участникам сделки:

1) снижает риск невозврата средств;

2) лизинг предполагает 100%-ое кредитование и не требует немедленного начала платежа;

3) условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения;

4) договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем;

5) объект лизинга может и не чис­литься на балансе лизингополучателя;

6) возможность воспользоваться достаточно гибкими амортизационными и налоговыми льготами.

7) производитель имущества получает дополни­тельные возможности сбыта своей продукции.

8) особые взаимоотношения между лизингодателем и лизингополучателем при банкротстве последнего.

В процессе осуществления лизинговой дея­тельности лизингодатель несет затраты, связанные с приобретением и передачей имущества лизингополучателю, а также расходы, обус­ловленные необходимостью создания условий для нормального использования имущества, переданного в лизинг. Инвестиционные издержки лизингодателя включают: стоимость приобретения иму­щества, расходы на его транспортировку и установку, налог на имущество, стоимость таможенного оформления и оплату тамо­женных сборов, затраты на страхование от всех видов риска, рас­ходы на выплату процентов за пользование привлеченными сред­ствами, стоимость регистрации предмета лизинга и расходы на пе­редачу его лизингополучателю, затраты на создание резервов в целях капитального ремонта имущества, а также затраты на его содержа­ние и обслуживание. Кроме того, лизингодатель может оказывать дополнительные услуги, стоимость которых включается в инвести­ционные издержки.

Помимо затрат в общую сумму лизингового договора входит вознаграждение лизингодателя, которое, в свою очередь, включа­ет оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки и процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение лизингового имущества. Вознаграждение лизингодателя является его доходом. Прибыль рассчитывается как разница между доходами лизингодателя и его расходами по основной дея­тельности. В целях обеспечения привлекательности лизинговой дея­тельности уровень прибыли должен быть не ниже размера банков­ского процента.

В течение срока действия договора лизинга лизингополучатель регулярно вносит лизинговые платежи, которые относит у себя на себестоимость продукции, производимой с использованием лизин­гового имущества, или на расходы, связанные с основной деятель­ностью. В лизинговые платежи включаются:

- плата за основные ус­луги (процентное вознаграждение) лизингодателя;

- амортизационные отчисления за период, охватываемый сроком договора;

- инвестици­онные затраты (издержки);

- проценты по кредитам, использованным лизингодателем на приобретение имущества;

- плата за дополнитель­ные услуги лизингодателя, предусмотренные договором;

- налог на добавленную стоимость;

- страховые взносы в случае страхования имущества лизингодателем;

- налог на имущество, уплаченный ли­зингодателем.