Политика формирования финансовой структуры капитала. Оптимизация структуры капитала. Эффект финансового рычага.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предпри­ятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Оптимизация структуры капитала представ­ляет собой такое соотношение использования собственных и заем­ных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рента­бельности и коэффициентом финансовой устойчивости предпри­ятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость и стоимость акции предприятия будет наивысшей.

Методы оптимизации структуры капитала.

1)Оптимизация структуры капитала по критерию макси­мизации уровня финансовой рентабельности. проведение многовариантных расчетов с ис­пользованием механизма финансового левериджа позволяет опре­делить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максими­зацию уровня финансовой рентабельности.

2) Оптимизация структуры капитала по критерию миними­зации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на пред­варительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариант­ных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3) Оптимизация структуры капитала по критерию минимиза­ции уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источ­ников финансирования различных составных частей активов пред­приятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на та­кие три группы:,

а) Внеоборотные активы.

6} Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности

в) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным изменением объема реализации продукции,. В составе этой переменной части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.

Финансовый рычаг – финансовый инструмент максимизации рентабельности собственного капитала при изменении пропорций собственного и заемного капитала.

Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле заемных средств, называется эффектом финансового рычага.

где Нпр – ставка налога на прибыль

КВРа-коэфициент валовой рентабельности=Пр. до упл%/А;

ССП-ср.ставка %=сума расх по обслуж ЗС

Эффект финансового рычага имеет место только в том случае, когда компания привлекает заемные финансовые ресурсы. Этот эффект является положительным, т.е. отражает интересы владельцев компании, если рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов. В противном случае этот эффект отрицателен, и это является следствием высокой цены заемных финансовых ресурсов, которые привлечены компанией. в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Уменьшение доли заемного капитала снижает значение ЭФР и снижает рентабельность собственного капитала

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 62; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!