Базисная модель оценки

Б. Рыночная стоимость

А. Бухгалтерская стоимость

Концепция оценки

IX Внутригодовой учет процента

Если задана номинальная (годовая) норма процента, а период начисления процентов не равен году, то в формулах следует использовать эффективную процентную ставку (k_е);

k_е= (1+k/m)^m - 1;

где m- количество периодов в году (сколько раз в году начисляются проценты), m может быть дробным числом.

Например, будущая стоимость единой суммы при количестве m начислений в течение года и при n-ом сроке инвестирования составит:

FV = P₀ (1+k/m)^mn

Тема 4: ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Определение стоимости материального или финансового актива называется его оценкой. Существует три вида оценки финансовых активов.

Данный вид оценки использует информацию, полученную из финансовой отчетности фирмы. Бухгалтерская стоимость ценных бумаг зависит от установленной процедуры такой отчетности. Кроме того, она отражает только уже совершенные затраты и не учитывает ожидаемые в будущем денежные потоки.

Этот вид оценки представляет собой цену, по которой ценная бумага может быть продана или куплена на финансовом рынке.

В. Действительная стоимость.

Действительная стоимость рассчитывается путем дисконтирования, капитализации ожидаемого по ценной бумаге денежного потока на основе нормы дисконтирования, отражающей риск этой бумаги.

Если текущая рыночная цена ниже, чем ее действительная стоимость, актив считается недооцененным, а если выше – то актив будет переоцененным по отношению к своей действительной стоимости – способности создавать доходы.В условиях неэффективного рынкадействительная и рыночная стоимость могут не совпадать.

Стоимость любого актива, материального или финансового, зависит от денежного потока, который он создает в течение своего жизненного цикла. Это дисконтированная (текущая) стоимость ожидаемого в будущем денежного потока:

CF₁ CF₂ CF_t CF_n

V = -------- + ----------- +... + --------- +... + ---------

1 + k (1 + k)² (1 + k)^t (1 + k)ⁿ

где: V - текущая стоимость актива, т. е. его стоимость в момент времени 0;

CF_t - ожидаемый приток денег по активу в период t;

n - срок жизненного цикла актива, т. е. период, в течение которого он генерирует приток денег;

k - коэффициент дисконтирования.

Можно выделить четыре основных фактора, влияющих на данную оценку:

а) Ожидаемый в будущем приток денег по активу.

б) Требуемая норма (коэффициент) дисконтирования, которая должна отражать уровень неопределенности (риска) будущего притока денег по активу.

в) Срок действия актива, если он есть.

г) Распределение во времени поступлений ожидаемого в будущем притока денег по активу.

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 53; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!