Основные положения

Сравнительный подход определяет стоимость собственного капитала компании, как сложившуюся на рынке цену на аналогичные предприятия.

Основные постулаты подхода:

1) Оценка предприятия на основе сравнительного подхода предполагает использования в качестве ориентира реально сложившиеся фактические цены на сходные предприятия.

2) Инвестор, вкладывая средства в бизнес, использует принцип альтернативности инвестиций, т.е. стремиться получить максимальный доход на размещенный капитал при одинаковом уровне рисков.

3) Основой использования подхода является принцип замещения.

4) В сходных компаниях соотношение между ценой и важнейшими фин показателями в значительной степени совпадают.

Преимущества подхода: подход основан на рыночной и финансовой информации.

Недостатки:

- ретроспективная информация в наименьшей степени учитывает ожидания относительно экономического будущего фирмы. Этот недостаток повлиял на решение органов, формирующих в качестве х нормативно-правовую базу о учет всех подходов.

- для определения степени сходства оцениваемой компании с аналогом оценщик должен получить обширную экономическую информацию.

- поскольку в реальной жизни абсолютно одинаковых компаний не существует, оценщику необходимо вносить корректировки, требующие соответствующего обоснования. Корректировки должны приближать характеристики аналога к характеристикам оцениваемого объекта.

- отсутствие большинства российских предприятий на фондовом рынке, что приводит к недостатку информации о стоимости акций, т.к., если даже, существует движение пакетов акций в этом случае, оно будет говорить о реакции на дивидендную политику (массовый сброс миноритарных/неконтрольных пакетов /длительно не выплачиваемых акций) и может говорить о смене собственников. Такая купля – продажа акций не имеет ничего общего с рыночной стоимостью.

- неразвитость фондового рынка, зависимость от кризисных явлений, что говорит о недооценки акций на бирже.

2. Краткая характеристика методов и метод компаний – аналогов

Метод компании-аналога/рынка капитала/рыночный метод.

Использует в качестве базы для сравнения реально-сложившееся на открытом фондовом рынке цены на одну акцию.

Метод используется для оценки не контрольных миноритарных пакетов акций.

Метод сделок.

Предполагает использование фактических цен купли продажи контрольных пакетов (50+1 и выше, 75+1 – абсолютный контроль), либо абсолютного целесообразно применять для оценки любой доли дающей право контроля. Оценка контроля мажоритарных пакетов.

Метод отраслевых коэффициентов/отраслевых соотношений.

Предполагает использование специфических коэффициентов-мультипликаторов, разработанных на основе длительных стат наблюдениями между ценой и фин показателями компании (зарубежный опыт).

Стоимость рекламных агентств, бух фирм, оценочных копаний, аудиторских компаний составляет от 0,5-0,7 годовой выручки от реализации услуг. Рестораны – о,25-0,5 валовой выручки. Косметические салоны, стоматологические – 0,25-0,7 годовой выручки +рыночная стоимость оборудования. Розничная торговля 0,75-1,5 величины чистого годового дохода +оборудования, +запасы.

Золотое правило (зарубежный опыт): покупатель никогда не заплатит за предприятие больше 4х кратной величины средне-годовой прибыли до налогообложения. Т.о. суть сравнительного подхода заключается в следующем:

1) Соотношение между ценой аналогов и финансовым показателем аналога примерно одинаковая. М- мультипликатор.

М=Цан/фин.показ аналога

2)Цена оцениваемого объекта=найденный мультипликатор(М) * фин показатель оцениваемого объекта (ФПоц).

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 42; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!