Приклади виконання завдань

5.1 Прогноз дивідендів за простою акцією – 100 ум. од за перший рік. У наступні роки вона буде зростати на 20 ум. од. щорічно. Норма поточної доходності (інвестиційного доходу) акцій даного типу – 15% річних. Акція визначена інвестором до використання на майбутні 4 роки. Визначити поточну ринкову вартість акції на прогнозований розрахунковий період.

Вирішення: Реальну вартість акції при її використанні протягом невизначеного періоду часу розраховують за формулою (табл. 7.8)

Таблиця 5.18 – Характеристика учасників ринку цінних паперів

Учасник	Характеристика
1. Емітенти цінних паперів	юридичні або фізичні особи, які від свого імені випускають цінні папери й зобов’язуються виконувати обов’язки, що випливають з умов їх випуску; мобілізують вільні кошти.	Держава, юридична особа
2. Інвестори	фізичні і юридичні особи, які мають вільні кошти й бажають вкласти їх у цінні папери з метою одержання від вкладених коштів доходу чи приросту ринкової вартості цінних паперів; мають вільні кошти й шукають вигідне їх розміщення.	Інституціональні інвестори, інвестиційні фонди, страхові компанії
3. Посередники фондового ринку	інвестиційні інститути - юридичні особи, які забезпечують обмін зобов’язань (цінних паперів) на кошти інвесторів і створюються в будь-якій організаційно – правовій формі, та діють на ринку цінних паперів на підставі ліцензії, виданої йому в порядку державної реєстрації
3.1 Інвестиційний фонд	юридична особа, що здійснює виключно діяльність у галузі спільного інвестування	закритого акціонерного товариства
3.2 Інвестиційна компанія	юридична особа, яка діє на ринку цінних паперів не за рахунок клієнта, а за свій власний; організує й гарантує випуск цінних паперів, вкладання коштів у цінні папери, купівлю – продаж цінних паперів і працює як дилер.
3.3 Інвестиційний консультант	юридична або фізична особа, яка надає консультаційні послуги з приводу випуску й обігу цінних паперів
3.4 Фінансовий брокер	юридична або фізична особа, яка виконує посередницькі (агентські) функції купівлі – продажу цінних паперів за рахунок і за дорученням клієнта на підставі договору комісії або доручення	«компанії з цінних паперів»
4. Комерційні банки	фінансові організації, що зберігають, надають, розподіляють, обмінюють, контролюють кошти й обіг грошей і цінних паперів
5. Торгівці цінними паперами	юридичні особи, для яких операції з цінними паперами є виключним видом діяльності	акціонерні товариства й товариства з обмеженою відповідальністю
6. Довірчі товариства	на підставі договору з довірителями цінних паперів виконують діяльність з реалізації прав їх власників
7. Державний орган	регулює обіг цінних паперів і забезпечує належну нормативно – правову базу для його функціонування

5.2 За акцією сплачується щорічний постійний дивіденд у сумі 10 ум. од. Очікувана норма поточного прибутку акцій даного типу складає 15%. Визначити вартість акції зі стабільним рівнем дивідендів.

Реальна вартість акції зі стабільним рівнем дивідендів (табл. 7.8):

5.3 Останній дивіденд, сплачений за акцією, складав 100 ум. од. Підприємство постійно збільшує суму щорічно сплачуваних дивідендів на
10 %. Очікувана норма поточної доходності акцій цього типу складає 15% щорічно. Визначити вартість акції зі постійно зростаючим рівнем дивідендів.

Реальна вартість акції зі постійно зростаючим рівнем дивідендів ("Модель Гордона") наступна:

5.4 Дивідендна стратегія компанії – перші два роки компанія виплатить
50 ум. од. за акцію, наступні два роки – 70 ум. од. за акцію. Норма очікуваної доходності – 20% щорічно. Визначити поточну ринкову вартість акції.

Дано: Д_А1= Д_А2 = 50 ум. од., Д_А3= Д_А4 = 70 ум. од., НД = 20%.

Реальна вартість акції з рівнем дивідендів, що коливається у часі (табл. 7.8):

5.5 Номінал облігації, випущеної терміном на 3 роки, складає 50 ум. од. Відсоткові виплати за облігацією здійснюють щорічно за ставкою 20% до номіналу, очікувана норма інвестиційного прибутку – 25% за рік. До погашення цінного паперу залишилось 2 роки. Ціна облігації на фондовому ринку –
45 ум. од. Визначити реальну ринкову вартість облігації та її відповідність ціні продажу.

Дано: П_о = 20%, Н_о = 50 ум. од., НД = 25%, t = 1, n = 2 роки.

Реальна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків (табл. 7.9):

Співставлення поточної ринкової вартості облігації з ціною її продажу дозволяє зробити висновки, що за даною облігацією крім очікуваної норми прибутку може бути отримано додатковий доход у сумі 1,4 ум. од (45 - 46,4) у зв’язку з заниженою ринковою вартістю.

5.6 Номінал облігації – 80 ум. од, ціна реалізації на ринку – 60 ум. од. Погашення облігації і одночасна виплата суми відсотку за нею за ставкою 15% передбачені через 4 роки, очікувана норма інвестиційного прибутку за облігаціями такого типу – 20%. Визначити ринкову вартість даної облігації.

Реальна вартість облігації з виплатою всієї суми відсотків при погашенні (табл. 7.9):

Співставлення поточної ринкової вартості облігації з ціною її продажу дозволяє зробити висновки, що остання завищена на 13,63 ум. од. (46,37 – 60).

5.7 Облігація внутрішнього місцевого займу номіналом у 100 ум. од. реалізується за ціною 80 ум. од. Її погашення передбачено через 2 роки, норма інвестиційної рентабельності очікується 10%. Визначити поточну вартість облігації.

Реальна вартість облігації, що реалізується з дисконтом без виплати відсотків (табл. 5. 17):

Співставлення поточної ринкової вартості облігації з ціною її продажу дозволяє зробити висновки, що за даною облігацією крім очікуваної норми прибутку може бути отримано додатковий доход у сумі 2,64 ум. од (82,64 - 80) у зв’язку з заниженою ринковою вартістю.

5.8 Номінал облігації – 50 ум. од., її поточна ринкова вартість – 40 ум. од., купонна ставка – 10%. Визначити коефіцієнт поточної доходності облігації.

Рівень інвестиційного прибутку за облігацією (коефіцієнт поточної доходності) визначають: