Методичний інструментарій оцінки вартості грошових коштів у часі

В умовах ринкової економіки інвестиційна діяльність суб’єкта господарювання потребує здійснення різних фінансово – економічних розрахунків, пов’язаних з ефективним вкладенням грошових коштів у різні періоди часу.

Таблиця 1.6 – Рух грошових коштів від фінансової діяльності

У процесі реалізації будь-яких довгострокових інвестиційних операцій необхідно врахувати фактор часу при оцінці й порівнянні вартості грошей на початок фінансування з вартістю грошей при їх поверненні, одна й та ж сума грошей в різні періоди часу має різну вартість; ця вартість на даний момент завжди вища, ніж у майбутньому періоді. Показники, що враховують вартість грошей у часі наведено в табл. 1.8. Основні терміни, що використовуються при визначенні вартості грошей в часі, наступні:

Дисконтування – процес приведення майбутньої вартості грошей до їх теперішньої вартості.

Таблиця 1.7 – Характеристика етапів управління рухом грошових коштів підприємства

Етапи	Характеристика
Моніторинг руху грошових коштів	Збір звітних даних, оцінка їх достовірності й підготовка до аналізу; аналіз зібраних даних про рух грошових коштів за попередній період; узагальнення результатів аналізу й підготовки матеріалів для прийняття управлінських рішень
Оптимізація руху грошових коштів	Короткостроковий період
Прискорення залучення грошових коштів: - Розширення системи цінових знижок на продукцію (послуги) з метою ефективного збільшення обсягів його реалізації; - прискорення інкасації платіжних документів покупців продукції (послуг)	Уповільнення витрат грошових коштів: - збільшення періоду (флоту) інкасації власних платіжних документів; - запобігання передоплати придбання підприємством ресурсів, сировини комплектуючих, продукції для подальшого продажу; - розширення оренди (лізингу) замість купівлі основних фондів; - реструктуризація кредитів (боргів) шляхом переведення короткострокових кредитів у довгострокові
Довгостроковий період
Збільшення надходження коштів: - залучення довгострокових кредитів з урахуванням фінансового левериджу; - продаж (здача в оренду або по лізингу) зайвих нематеріальних активів підприємства; - додаткова емісія акцій (облігацій)	Зниження витрат коштів: - Зменшення кількості й обсягів інвестиційних програм; - Відмова від використання коштів для фінансового інвестування; - Скорочення суми постійних витрат
Напрямки використання надлишкового грошового потоку
- збільшення операційних необоротних активів (придбання додаткових основних фондів і нематеріальних активів); - прискорення запровадження в дію реальних інвестиційних проектів; - здійснення перспективної диверсифікації операційної діяльності; - формування ефективного портфеля фінансових інвестицій
Максимізація чистого руху грошових коштів від усіх видів діяльності:
- скорочення постійних витрат; - зниження рівня змінних витрат; - застосування ефективної податкової політики; - використання ефективної цінової політики; - впровадження прискореної амортизації основних фондів;

	- продажу зайвих основних фондів і нематеріальних активів; - посилення претензійної роботи з метою повного й своєчасного стягнення штрафних санкцій
Планування руху грошових коштів	Етапи планування руху грошових коштів підприємства
1. Надходження й використання грошових коштів від операційної діяльності;
2. Надходження й використання грошових коштів від інвестиційної діяльності;
3. Надходження й використання грошових коштів від фінансової діяльності;
4. Чистий грошовий потік підприємства від усіх видів діяльності
5. Визначення залишку коштів на кінець планового періоду
Оцінювання ефективності формування й використання грошових коштів	1. Коефіцієнт достатності чистого потоку грошових коштів		– чистий грошовий потік; – сума планових виплат основного боргу за кредитами й позиками підприємства; – сума дивідендів, передбачених на плановий період; – валовий грошовий потік позитивний; – грошові кошти на кінець періоду; – грошові кошти на початок періоду; – валовий грошовий потік негативний; – приріст суми реальних і довгострокових інвестицій в плановому періоді
2. Коефіцієнт ліквідності грошового потоку в плановому періоді
3. Коефіцієнт ефективності грошового потоку
4. коефіцієнт реінвестування (капіталізації) чистого грошового потоку

Рис. 1.2 - Залежність якості управління від структури грошових коштів

Компаундинг – процес приведення теперішньої вартості грошей до їх майбутньої вартості.

Майбутня вартість грошей – сума інвестованих теперішніх грошових коштів, приведених з урахуванням певної ставки відсотка до майбутнього часу; всі доходи від первинних інвестицій капіталізуються, тобто додаються до первинної їх суми вкладених засобів (Табл. Г.1 Додатку Г).

Теперішня вартість грошей – сума майбутніх грошових коштів, приведених з урахуванням певної ставки відсотка до теперішнього часу, вартість грошей у поточному періоді в разі їх зворотного перерахунку з майбутньої вартості (Табл. Г.2 Додатку Г).

Таблиця 1.8 – Формули для розрахунку показників вартості грошей та аннуїтетних платежів [1, 3, 33, 45, 59]

Показник	Компаундування	Дисконтування	Пояснення
за простим відсотком	за складним відсотком	за простим відсотком	за складним відсотком
Сума відсотка (в гр. од.)					І – сума відсотку у вартісному виразі; Іk - сума відсотку в процесі компаундування; Іd - сума відсотку в процесі дисконтування; PV – теперішня вартість грошових коштів або сума вкладу; FV – майбутня вартість грошового вкладу; n – кількість періодів нарахування відсотків (роки, квартали, місяці); r – відсоткова ставка нарощення вартості; d – дисконтна ставка; FVIF – фактор майбутньої вартості; PVIF – фактор теперішньої вартості; rt – відсоткова ставка для визначеного розрахункового періоду t; dt – дисконтна ставка для визначеного розрахункового періоду t;
Середня відсоткова ставка (rate)
Ефективна середньорічна відсоткова ставка
Теперішня вартість (present value)
Майбутня вартість (future value)
Ставка (rate)	; ;	; ;
Фактор або індекс (interesting factor)

Вартість грошових коштів з урахуванням фактора інфляції			FVн – номінальна майбутня вартість грошових коштів; PVр –реальна теперішня вартість грошових коштів; rр – реальна відсоткова ставка; ТИ – прогнозований темп інфляції
	Пренумерандо	Постнумерандо
Теперішня вартість ануїтету		;	А –ануїтет - розмір окремого платежу; n – кількість інтервалів, за якими здійснюється кожний платіж; PVa – теперішня вартість ануїтету; FVa – майбутня вартість ануїтету – вартість ануїтету, що здійснюється на умовах попередніх платежів; – теперішня вартість ануїтету, що здійснюється на умовах наступних платежів; - майбутня вартість ануїтету, що здійснюється на умовах наступних платежів; - майбутня вартість ануїтету, що здійснюється на умовах попередніх платежів; FVIFа (r. n) – чинник майбутньої вартості ануїтету; PVIFа (r. N ) – чинник теперішньої вартості ануїтету - майбутня вартість членів ануїтету; - теперішня вартість членів ануїтету; r – відсоткова ставка; n – кількість періодів нарахування; k – період, для якого розраховують член ануїтету
Майбутня вартість ануїтету
Відсотковий фактор вартості ануїтету
Окремий платіж ануїтету

Відсоток – сума доходу від надання капіталу в борг або сплата за користування позиковим капіталом (депозитний, кредитний, за облігаціями, за векселями тощо).

Простий відсоток – сума доходу, що нараховується до основної суми капіталу в кожному інтервалі, за якою подальші розрахунки платежів не здійснюються.

Складний відсоток – сума доходу, що нараховується в кожному інтервалі, але не виплачується, а приєднуються до основної суми капіталу, і в подальшому платіжному періоді ця сума приносить доход.

Відсоткова ставка – питомий показник, за яким у встановлений термін виплачують суму відсотка в розрахунку на одиницю інвестиції.

Дисконтна ставка – це відсоткова ставка, що застосовується до майбутніх платежів для врахування ризику [45].

Період нарахування – загальний період часу, протягом якого здійснюється процес нарощення або дисконтування вартості грошових коштів.

Інтервал нарахування – обумовлений конкретний часовий термін
(є частиною загального періоду нарахування), в рамках якого розраховується окрема сума відсотка за встановленою ставкою.

Ануїтет (фінансова рента) - довготривалий інвестиційний потік платежів, що характеризується однаковим рівнем відсоткових ставок протягом усього періоду. Теперішня й майбутня вартість однієї грошової одиниці ануїтету наведені в табл. Г.3 і табл. Г.4 Додатку Г.

Попередній метод нарахування відсотку (пренумерандо або антисипативний) – розрахунок платежів, за яким нарахування відсотку здійснюється на початку кожного часового інтервалу

Наступний метод нарахування відсотку (постнумерандо або рекурсивний) - розрахунок платежів, за яким нарахування відсотку здійснюється в кінці кожного часового інтервалу.

Вартість грошей у часі змінюється під впливом наступних факторів:

Інфляція – процес постійного перевищення темпу зростання грошової маси над товарною (враховуючи вартість послуг), внаслідок чого виникає переповнення каналів обороту грошима, що супроводжується їх знеціненням і зростанням цін. Вплив інфляції на діяльність підприємства – відносне заниження вартості окремих матеріальних активів, зниження реальної вартості грошових коштів та інших фінансових активів, спад реального рівня майбутніх інвестиційних доходів підприємства тощо.

Ризик – атрибут прийняття рішень у ситуації невизначеності. Інвестиційний ризик – ймовірність знецінення інвестицій, передусім капіталовкладень, унаслідок дії комплексу факторів ризику. Інвестиційний ризик впливає на рівень доходності підприємства та є основною формою генерування загрози банкрутства підприємства.

Ліквідність – здатність окремих видів майнових цінностей швидко конвертуватися в грошову форму без втрати своєї поточної вартості в умовах певної кон’юнктури ринка. Ліквідність інвестицій – здатність об’єктів інвестування бути реалізованими за короткий період часу без втрати своєї реальної ринкової вартості.

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 61; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!