Тема 5. Оптимизация структуры капитала

ЦЕЛЬ: изучение различных способов оценки структуры капитала фирмы, выбор оптимального сочетания источников с позиции минимизации затрат фирмы.

С позиций финансового менеджмента КАПИТАЛ – это общая величина средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) предприятия. От структуры капитала во многом зависит конечный результат деятельности фирмы.

Любое предприятие формирует свой набор источников, состав и структура которых определяется конкретными условиями: организационно-правовой формой, рентабельностью, политикой руководства. Формально эти источники представлены в пассиве бухгалтерского баланса фирмы.

С позиции оценки финансового состояния возможны различные классификации источников средств: собственные и привлеченные (кредиторская задолженность). Причем фирма может финансироваться одновременно из нескольких источников. И в отношении затрат все источники можно подразделить на две группы: платные (кредит, акционерный капитал) и бесплатные (текущая кредиторская задолженность, например, задолженность по заработной плате). Поскольку стоимость каждого источника различна, стоимость капитала фирмы в целом находится как средневзвешенная по формуле средней арифметической взвешенной.

Изменения выручки от реализации влияет в одинаковой пропорции на изменение оборотных активов и заемных средств. Поэтому, можно определять на основе баланса величину дополнительного финансирования, а также с помощью эффекта производственного рычага достаточного ли собственных источников для финансирования.

Задача 5.1.

Покажите величину Собственного капитала, вложенного в оборотные активы (суммы в тыс.руб.), если:

Задача 5.2.

Определите величину дополнительного финансирования, если в следующем периоде выручка от реализации увеличится на 20%.

Задача 5.3.

Определите величину дополнительного финансирования, если в следующем периоде выручка от реализации увеличится на 10%.

Задача 5.4.

Определить каким образом изменится баланс организации при прочих равных, если выручка от реализации увеличится на 15%. Сколько для этого требуется дополнительного финансирования?

Задача 5.5.

По материалам предыдущей задачи определите величину заемного капитала, если прибыль составляет 0,1, а амортизация – 0,2.

Задача 5.6.

Определите методом WACC выгодно ли для предприятия привлечение капитала (данные в таблице), если учетная ставка Центрального банка составляет 17% (14% + 3%).

Задача 5.7.

По какой максимальной ставке предприятие может взять кредит для оптимизации структуры капитала, если доля акционерного капитала составляет 0,4, доходность по дивидендам – 15%, а доля заемного капитала – 0,6 и учетная ставка Центрального банка равна 17%.

Задача 5.8.

По какой максимальной ставке предприятие может взять кредит для оптимизации структуры капитала, если доля акционерного капитала составляет 0,6, доходность по дивидендам – 10%, а доля заемного капитала – 0,4 и учетная ставка Центрального банка равна 17%.

Задача 5.9.

Определите с помощью производственного рычага, достаточно ли собственной прибыли у фирмы для покрытия потребности в дополнительном финансировании при увеличении суммы отгрузки на 10%, если валовая прибыль в прошлом периоде составила 62 тыс.руб., а налогообложения – 20 тыс.руб.

Задача 5.10.

Определите с помощью производственного рычага, достаточно ли собственной прибыли у фирмы для покрытия потребности в дополнительном финансировании при увеличении суммы отгрузки на 15%, если валовая прибыль в прошлом периоде составила 50 тыс.руб., а до налогообложения – 25тыс.руб.

Литература

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая. Принят Государственной Думой 16 июля 1998 г.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая. Принят Государственной Думой 19 июля 2000 г.

3. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 1998 г.

4. Бланк И.А. Управление активами. – Киев: Ника-центр, 2000 г.

5. Бланк И.А. Управление использованием капитала. – Киев: Ника-центр, 2000 г.

6. Бланк И.А. Управление формированием капитала. – Киев: Ника-центр, 2000 г.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев: Ника-центр, 2001 г.

8. Бочаров В.В. Моделирование финансовой деятельности предприятий и корпораций. – СПб.: СПбУЭФ, 2000 г.

9. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс в 2-х т. – Экономическая школа, 1997 г.

10. Ершова И.В. Имущество и финансы предприятия. – М.: Юристъ, 1999 г.

11. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. – М.: Финансы и статистика, 1997 г.

12. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997 г.

13. Мазурова И.И. Анализ нового порядка формирования доходов и расходов организации. – СПб.: СПбУЭФ, 2000 г.

14. Мидлтон Д. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997 г.

15. Салтыкова Г.А. Финансовое планирование и анализ движения денежных потоков. – СПб, 1999 г.

16. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. – Перспектива, 1996 г.

17. Финансовый менеджмент // под ред. Стояновой Е.С. – М.: (Перспектива), 1999 г.

18. Финансовый менеджмент // под ред. Г.Б.Поляка – М.: «Финансы», 1997 г.

19. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий – М.: Инфра, 1998 г.

Салтыкова Галина Алексеевна

Пузаткина Юлия Викторовна

Финансовый менеджмент

Практикум

Часть 1

для студентов дневной и заочной форм обучения

специальности 060400 «Финансы и кредит»

РИО СПбГУСЭ, лицензия ЛР № 040849

Член Издательско-полиграфической ассоциации университетов России

Государственный регистрационный номер 2047806003595 от 06.02.2004 г.

СПб государственный университет сервиса и экономики

192171, г. Санкт-Петербург, ул. Седова, 55/1

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 47; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!