Виды процентных ставок

Существуют различные способы начисления процентов, зависящие от условий контрактов. Соответственно применяют разные виды процентных ставок. Можно выделить ряд призна­ков, по которым различаются процентные ставки.

Для начисления процентов применяют постоянную базу начисления и последовательно изменяющуюся (за базу прини­мается сумма, полученная на предыдущем этапе наращения или дисконтирования). В первом случае используют простые, во вто­ром — сложны е процентные ставки, при применении которых проценты начисляются на проценты.

Обозначим через i величину процентной ставки в десятич­ном измерении.

Можем записать следующие выражения:

TV₁ = Р + Pi = P(1 + i) — сумма, начисленная за первый год;

TV₂ = Р + Pi + Pi= P(l + 2i) - сумма, начисленная, за вто­рой год;

TV_n = P(1 + ni) - сумма, начисленная за n-й год,

Величина процента с учетом формулы определится сле­дующим образом:

I =TV_n - Р = P(1 + ni) -Р = Pni.

Сложная процентная ставка — это такая ставка, при кото­рой процент начисляется на постоянно нарастающую базу с уче­том процентов, начисленных в предыдущие периоды («проценты на проценты»). Абсолютная сумма начисляемых процентов воз­растает, и процент увеличения суммы долга происходит с уско­рением. Присоединение начисленных процентов к сумме, которая послужила базой для их начисления, часто называют капи­тализацией процентов. Имеем:

TV₁ = Р + Pi = P*(1 + i) — сумма, начисленная за первый год;

TV₂ = P*(1 + i)+P*(1+i)i=P*(1+i)² за второй год;

TV_n= P*(1 + i)ⁿ - сумма, начисленная за n-й год. (2.1.5)

Величины (1 + ni) и (1 + i)ⁿ называются коэффициента­ми (множителями) наращения простых и сложных процентов со­ответственно.

Важным является выбор принципа расчетов процентных де­нег. Существует два таких принципа:

· от настоящего к будущему и, наоборот,

· от будущего к настоящему.

Соответственно приме­няют ставки наращения (interest base rate) и дисконтные, или учетные, ставки (discount base rate). В финансовой литературе проценты, полученные по ставке наращения, принято называть декурсивными, по учетной ставке — антисипативными. (В России этим понятиям соответствовали проценты «на 100» и «со 100».)

В ряде случаев проценты представляют скидку с некоторой конечной суммы, принимаемой за 100%. Например, в банков­ской практике учета векселей стоимость векселя является ко­нечной суммой, с которой производится скидка по определен­ной ставке, называемой учетной.

Разница между стоимостью векселя и суммой, которую банк выдаст по этому векселю, называется дисконтом.

Номи­нальная процентная ставка — это исходная годовая ставка, кото­рую назначает банк для начисления процентов. В своей исход­ной (номинальной) величине данная ставка может быть исполь­зована при начислении процентов один раз в году. Если процен­ты начисляются более одного раза в году, то установленная ве­личина корректируется в зависимости от количества таких на­числений.

Термин «номинальная ставка» иногда используется также для обозначения процентной ставки, «не очищенной» от инфляции, в отличие от реальной — «очищенной» ставки. В этом слу­чае номинальная ставка описывает совершенно другие процес­сы, нежели начисление процентов. Равноправное хождение имеют обе трактовки номинальной ставки.

Поскольку во многих случаях проценты начисляются не­сколько раз в году, годовая ставка должна быть соответствую­щим образом преобразована. Если проценты начисляются m раз в году, то для разового начисления процентов используется так называемая периодическая ставка. Иногда ее именуют релятив­ной. Период, за который начисляются проценты, называется конверсионным.

Периодическая процентная ставка (обозначим ее через у_р) может быть определена двумя способами.

1. Если известно количество начислений процентов в те­чение года, то:

y_m=y/m

где

у — номинальная процентная ставка;

т — количество начислений процентов в течение года.

2. Если известно количество дней, за которые начисляется процент, то:

y_p = y*z/K,

где

z — количество дней, по истечении которых осуществ­ляется разовое начисление процента;

К— принимаемое в расчет количество дней в году (К~ 360 или 365 дней).

Предположим, что начисляются сложные проценты т раз в году. По истечении первого периода, в течение которого на­числяется процент, наращенная сумма средств составит:

TV_m1= P+P*у/т=P*(1+ у/т).

По окончании второго периода:

TV_m2 = P*(1 + у/т) + Р*(1 + у/т)у/т = Р*(1 + у/т)².

В целом за год:

TV = P*(1 + y/m)^m

где

т — количество начислений процентов в течение года.

Если финансовая операция продолжается п лет, то форму­ла будет иметь вид:

TV = P*(1 + y/m)^mn

Теперь необходимо определить, во сколько раз и на сколь­ко процентов увеличивается первоначальная сумма за год. Вычтя Р из обеих частей выражения и разделив остаток на Р, находим:

Отсюда видно, на сколько увеличилась первоначальная сумма. Переведя этот результат в процентное исчисление, име­ем:

i_э=[(1+y/m)^m -1]*100

где величина i_э — эффективная ставка.

Эта ставка измеряет тот реальный относительный доход, который получают в целом за год. Иначе говоря,

эффективная ставка — это годовая ставка сложных процентов, которая дает тот же результат, что и m -разовое начисление процентов по ставке j/m.

В практических расчетах применяют так называемые дис­кретные проценты, т. е. проценты, начисляемые за фиксирован­ные интервалы времени (год, полугодие и т. д.). В некоторых слу­чаях — в доказательствах и аналитических финансовых расчетах, связанных с процессами, которые можно рассматривать как не­прерывные, в общих теоретических разработках и значительно реже на практике — возникает необходимость в применении не­прерывных процентов (continuous interest), когда наращение или дисконтирование производится непрерывно, за бесконечно малые промежутки времени. В подобных ситуациях применяют специ­альные непрерывные процентные ставки. С помощью непрерыв­ных процентов удается учесть сложные закономерности процесса наращения, например, использовать изменяющиеся по опреде­ленному закону процентные ставки.

3.2. ДИСКОНТИРОВАНИЕ, УЧЁТ ВЕКСЕЛЕЙ.

Временная ценность денежных вложений относится к од­ной из основных концепций, используемых в инвестиционном анализе. Необходимость учета временного фактора заставляет уделять особое внимание оценке базовых финансовых показате­лей. Разность в оценке текущих денежных средств и той же са­мой их суммы в будущем может быть связана с:

♦ негативным воздействием инфляции, в связи с чем про­исходит уменьшение покупательной способности денег;

♦ возможностью альтернативного вложения денежных средств и их реинвестирования в будущем (фактор упущенной выгоды);

♦ ростом риска, связанного с вероятностью невозврата ин­вестированных средств (чем длительнее срок вложения капитала, тем выше степень риска);

♦ потребительскими предпочтениями (лучше получить меньше доход в ближайшем периоде, чем ожидать больший, но в отдаленной перспективе).

Дисконтирование — это процесс нахождения первоначаль­ной суммы, исходя из известной величины наращенной суммы. В более общем виде математическое дисконтирование можно считать определением современной стоимости по известной ве­личине будущей стоимости.

Термин «дисконтирование» употребляется и в более широ­ком смысле — как средство определения любой стоимостной ве­личины, относящейся к будущему, на более ранний момент вре­мени. Такой прием часто называют приведением стоимостного показателя к некоторому обычно начальному моменту времени. (Приведение может быть осуществлено на любой, в том числе промежуточный момент времени.)

Величину Р, найденную с помощью дисконтирования, на­зывают современной стоимостью, или современной величиной (present value) будущего платежа TV, а иногда - текущей, или капитализированной, стоимостью. Современная величина суммы денег является одним из важнейших понятий в количественном анализе финансовых операций. В большинстве случаев именно с помощью дисконтирования, а не наращения удобно учитывать такой фактор, как время. Как будет показано далее, большинст­во аналитических методов основывается на определении вре­менной величины платежей.

В зависимости от вида процентной ставки применяют два вида дисконтирования — математическое дисконтирование и банковский (коммерческий) учет. В первом случае применяется ставка наращения, во втором — учетная ставка.

Математическое дисконтирование представляет собой ре­шение задачи, обратной наращению первоначальной суммы ссу­ды. Задача в этом случае формулируется так: какую первона­чальную сумму ссуды надо выдать в долг, чтобы получить в кон­це срока сумму TV, при условии, что на долг начисляются про­центы по ставке I?

Формула дисконтирования по сложным процентным став­кам наращения имеет вид:

Формула дисконтирования по простым процентным став­кам следующая:

Величина i, которую мы ранее называли процентной ставкой, в процедуре дисконтирования может быть названа ставкой дисконтирования ( ставкой дисконта).

Множитель (1 + i)^-n - это коэффициент (фактор) дис­контирования по сложной ставке (дисконтный множитель);

(1 + i* п)^-1 - это коэффициент (фактор) дисконтирования по про­стой ставке.

Величина каждого из коэффициентов дисконтирования меньше единицы:

и

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 76; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!