Выбор нормы дисконта

Норма дисконта является важным нормативом при определении эффективности разработки, на величину которой оказывает влияние значения ставки рефинансирования Центробанка России, уровень инфляции и риска для данного типа разработки.

Расчет производится в постоянных ценах, то есть в ценах, сложившихся в момент времени, предшествующий началу реализации проекта. Это даёт возможность сопоставить стоимостные показатели на протяжении всего срока жизни программной продукции, не выходя за рамки существующего масштаба цен на момент принятия решения (t=0). Поэтому в основе нормы дисконта должна лежать реальная процентная ставка, не учитывающая темп инфляции. Расчет проводится по формуле Ирвина Фишера:

(2.27.)

E_Р = (0,095 - 0,075) / (1 + 0,075) = 0,022

где

Е_Р – реальная процентная ставка;

Е_Б – базовая норма дисконта, равная 9,5% (ставка рефинансирования Центробанка);

I – прогнозируемый темп инфляции, равный 7,5%.

Подставляя данные в формулу 2.27., получаем величину реальной процентной ставки, равной 2%.

Для учета влияния риска на норму дисконта используется метод корректировки нормы дисконта с учетом премии за риск. Откорректированная норма дисконта считается по формуле 2.28.:

(2.28.)

Е_Н = 2% + 13% = 15%

где

Е_Н – откорректированная норма дисконта;

Е_Р – безрисковая безинфляционная процентная ставка, рассчитанная по формуле Ирвина Фишера (см. формулу 2.27.);

RP – премия за риск.

Факторы, влияющие на премию за риск, представлены в таблице 2.10..

Таблица 2.10. Премия за риск при различных факторах, влияющих на реализацию проекта.

Таким образом, премия за риск RP принимается равно 13%.

Подставляя данные в формулу 2.37, получаем откорректированную норму дисконта,равную 15%.

После выбора дисконта рассчитаю следующие показатели эффективности разработки:

· чистый дисконтированный доход;

· внутренняя норма доходности;

· индекс доходности;

· срок окупаемости.

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 113; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!