Понятие ценных бумаг.

Лекция 1. Ценные бумаги как объект бухгалтерского наблюдения.

План лекции:

1. Понятие ценных бумаг.

2. Классификация ценных бумаг.

3. Документальное оформление приобретения ценных бумаг и их учет.

Определения экономической сущности ценных бумаг основано на анализе переуступаемого долгового обязательства и документаль­ного оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др.), в связи с чем эти до­кументы могут отделяться от реальных объектов собственности и су­ществовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

R Гражданском кодексе Российской Федерации (ГК РФ) дает­ся следующее определение ценных бумаг: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении [1]. С передачей ценной бумаги, удостоверяемые ею нрава, переходят в совокупности. Утрата ценной бумаги, как правило, лищает возмож­ности реализовать выраженное в ней право.

В определении, данном ГК РФ, можно выделить следующие от­личительные признаки ценных бумаг:

1) это документы;

2) составляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3) они удостоверяют имущественные права;

4) осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.

Приведенное определение не исчерпывает полностью всех состав­ляющих, так как под него подпадают и документы, не рассматривае­мые в качестве ценных бумаг. Например, внутрибанковские расчетные документы (платежные поручения, платежные требования-поручения, аккредитивы, гарантии и поручительства); исполнительные докумен­ты судов; нотариальных органов; складские документы и т.п.

Не проясняет ситуации и перечень ценных бумаг, данный в Граждан­ском кодексе РФ. К ним ГК РФ относит: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, ак­ции, приватизационные ценные бумага и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Действующее законодательство не дает закрыто­го перечня ценных бумаг, обращающихся на российском рынке.

Вместе с тем из приведенного перечня следует, что в число цен­ных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресур­сам, права на которые они выражают. Например, акции соответству­ют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долго­вые отношения; коносаменты, векселя, чеки связаны с движением то­варов. Поэтому для раскрытия экономической сущности ценных бу­маг необходимо рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, приватизационные ценные бума­ги, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отноше­ние займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций, даже при отсутствии денежного дохода (выплата дохода не предусмотрена ус­ловиями ценной бумаги) он все-таки существует в виде каких-либо преимуществ, льгот или иной материальной выгоды. Показатель до­ходности может варьироваться в широком диапазоне.

В-третьих, ценные бумаги - это документы, в которых отража­ются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизаци­онным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.) и к самим ценным бумагам (производным ценным бумагам).

В-четвертых, важным моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они прино­сят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Наиболее ярко это проявляется в облигациях государственных займов, которые выпускаются в непроизводительных целях (для покрытия бюджетного дефицита). Деньги, полученные государ­ством от выпуска займов, фактически не функционируют как капи­тал. Тем не менее, владельцы облигаций имеют право на получение регулярного дохода в виде процента, и поэтому для них облигации служат капиталом.

Капитализация регулярных доходов состоит в том, что, исходя из величины получаемого дохода и существующей в данное время нормы ссудного процента, исчисляется капитал, который прино­сит доход.

При прочих равных условиях доход на действительный капитал зависит от величины капитала, функционирующего в производстве. Величина же капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от размеров дохода.

Происходит своеобразное раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, с другой - его отражение в ценных бу­магах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают самостоятельное движение на рынке.

Реальный капитал может еще не завершить кругооборота, в то время как владелец, например, акций, продав их на рынке, уже по­лучит свой денежный капитал обратно. Превращение ценных бумаг в деньги не связано непосредственно с кругооборотом реального ка­питала. Вместе с тем возникновение ценных бумаг происходит на основе реального капитала. Если бы реальный капитал не приносил прибыль, то он не мог бы возникнуть и развиться в капитал в ценных бумагах, претендующий па получение дополнительной прибыли, но сам ее не создающий. Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стан­дартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. Для этого не­обходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке. Обра­щаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в ка­честве или предмета купли-продажи (акции, облигации и др.), или платежного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (чеки, векселя, коносаменты, приватизационные до­кументы).

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами рабо­ты на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, яв­ляются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не ре­альный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей ча­сти свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нем ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использова­нием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную (номинальную) цену, эмиссионную и рыноч­ную цену (курс).

Нарицательная цена имеет формальное счетное значение и в ка­честве базы для начисления дивидендов, процентов используется при дальнейших расчетах. Эмиссионная цена означает продажную цену при первичном размещении ценных бумаг. Она определяется доходностью ценных бумаг и уровнем ссудного процента. Рыночная цена (курс) - цена, по которой ценные бумаги обращаются (прода­ются и покупаются) на вторичном рынке (при их перепродаже). На ее величину влияет соотношение на рынке между спросом на ценные бумаги и их предложением.

Серийность означает выпуск ценных бумаг сериями, однородны­ми группами. Она тесно связана со стандартностью, так как ценные

бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стан­дартную форму, стандартность прав, предоставляемых ценной бума­гой, стандартность сроков действия, институтов обращения ценных бумаг и т.д.). Стандартность делает ценную бумагу массовым одно- типным товаром.

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли- продажи, но и выступать объектом других имущественных отноше­ний (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследова­ния и т.д.).

Регулируемость, признание государством, рискованность, до- кументарность, надежность являются отличительными, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.

Законодательно регулируются права, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требо­вания к форме ценной бумаги, порядок эмиссии, другие параметры их обращения. Государственное регулирование в целом направлено на защиту интересов инвесторов, предоставление им равных прав на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги должны признаваться государством в качестве таковых. Это призвано обеспечить регулируемость функционирова­ния ценных бумаг и доверие к ним инвесторов.

Доход, приносимый ценными бумагами, возможность возврата ссужаемых средств, как правило, зависят от многих факторов с веро­ятностным характером взаимодействия. Это предопределяет риско­ванность инвестиций в ценные бумаги.

Ценной бумаге свойственно документарное закрепление прав. Лицо, получившее специальную лицензию, может фиксировать

В то же время на практике широко используется термин «бездо­кументарные ценные бумаги». Операции с бездокументарными ден­ными бумагами могут выполняться только при обращении к лицу, | которое официально совершает записи прав. Передача, предоставле­ние и ограничение прав должны официально фиксироваться лицом, ответственным за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, предоставление правильных данных о та- j ких записях.

Поэтому, когда речь идет о бездокументарной форме ценных \ бумаг, имеется в виду видоизменение способа фиксации прав, I предоставляемых ценной бумагой. Однако в любом случае цен­ные бумаги - это документы в бумажной форме или в виде со­ответствующих записей, хранящихся в реестре ценных бумаг, на счете депо с выдачей документов, удостоверяющих содержание | данных. Поэтому для осуществления и передачи прав, дающихся ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в спе-, циальном реестре или счете депо (обычных или компьютеризи­рованных).

Ценные бумаги в документарной и бездокументарной формах должны содержать все предусмотренные законодательством рекви­зиты. Отсутствие или неправильное оформление хотя бы одного из них означает недействительность документа как ценной бумаги дан­ного вида.

Существенной экономической характеристикой ценной бума­ги является надежность, т.е. способность выполнять закреплен­ные за ценной бумагой функции в течение длительного периода времени.

Все перечисленные признаки необходимо иметь в виду при рас- ] смотрении экономической сущности и юридического статуса ценных] бумаг.

Таким образом, ценные бумаги - это большое разнообразие до-1 кументов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе! с тем они объединяются одним общим для них признаком - необхо-, димостью их предъявления для реализации выраженного в них имуще-, ственного права.

2. Классификация ценных бумаг

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множествен­ность критериев классификации.

Традиционным является деление ценных бумаг по признаку при­надлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

1) предъявителю ценной бумаги;

2) названному в ценной бумаге лицу;

3) названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуще­ствить эти права или назначить своим распоряжением (прика­зом) другое правомочное лицо.

В соответствии с этим различают: ценную бумагу на предъявите­ля; именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передают­ся другому лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, переда­ются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бума­ге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант ответствен не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бума­гой, на индоссанта, которому или приказу которого передаются пра­ва по ценной бумаге.

Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи их индоссанту (перепоручительному индоссаменту).

Иногда именные и ордерные ценные бумаги объединяют- ^{ся в} более общий вид именных бумаг, в которых обозначается имя

первоначального суоъекта прав, оатем оощии вид подразделив ей ш две разновидности: собственно именные ценные бумаги и ордерные бумаги, отличающиеся тем, что субъект права может быть указан приказом своего предшественника.

Ценные бумаги можно подразделить по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка j и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, бан- ] ковские и казначейские векселя, чеки, депозитные и сберегатель-; ные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска - обеспечить бесперебойность платежного и денежного оборота. *

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и пред- j ставлен среднесрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше I пяти лет) ценными бумагами, а также бессрочными фондовыми цен- j ностями. Последние не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

В свою очередь, инвестиционные бумаги можно разделить на две категории:

1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и по­гасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации);

2) ценные бумаги, выражающие отношения собственности и яв- j ляющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпора- ] ции (акции).

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения ] их менее одного года, функционируют не на денежном рынке, а на | рынке капиталов (например, опционы).

В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные j бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облига- j ции) и торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоге- J вые свидетельства и др.).

Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии и об-1 ращаются на фондовых биржах.

Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым опе­рациям и обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы:

1) государственные и субъектов Федерации;

2) муниципальные;

3) негосударственные.

Среди государственных наиболее распространены казначей­ские векселя, казначейские обязательства, облигации государствен­ных и сберегательных займов. К муниципальным относятся долго­вые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финан­совыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами слу­жат обязательства предприятий, организаций и банков. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физиче­скими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление ценных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необраща- емые). Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и по­купаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

Нерыночные ценные бумаги не переходят свободно из рук в руки, т.е. не имеют вторичного обращения. Это относится, на­пример, к ценным бумагам, эмитент которых поставил при вы­пуске условие, заключающееся в том, что они не могут быть про­даны и должны выкупаться только самим эмитентом. Можно выделить также ценные бумаги с ограниченным обращением. Так, ограничения по сделкам купли-продажи имеют акции закрытых акционерных обществ.

По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции ^и оолигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты ^и ДР) и производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючер­сы, преимущественные права приобретения и др.)- Они могут пре­доставлять дополнительные льготы, быть связанными с прогнози­рованием курсов ценных бумаг (например, опционы на биржевой индекс), обеспечивать появление основной ценной бумаги на за­рубежных фондовых рынках (депозитарные расписки) и т.д. В силу своего промежуточного характера они определяются как финансо­вые инструменты.

Многие виды ценных бумаг составляют предмет эмиссий (эмис­сионные бумаги). Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бума­га, в том числе бездокументарная, обладающая одновременно следу­ющими признаками:

- закрейляет совокупность имущественных и неимущественные прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осущест­влению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

- размещается выпусками, под которыми понимается совокуп­ность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первично­го размещения);

- имеет равные объем и сроки реализации прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.

Целесообразна классификация ценных бумаг по срокам пога­шения обязательств: срочные ценные бумаги с конкретными срока­ми погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении.

Можно классифицировать ценные бумаги и по другим призна­кам (документарные и бездокументарные, отзывные и безотзывные, с фиксированным и колеблющимся доходом и т.д.).

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 53; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!