КАТЕГОРИИ:
Архитектура-(3434)Астрономия-(809)Биология-(7483)Биотехнологии-(1457)Военное дело-(14632)Высокие технологии-(1363)География-(913)Геология-(1438)Государство-(451)Демография-(1065)Дом-(47672)Журналистика и СМИ-(912)Изобретательство-(14524)Иностранные языки-(4268)Информатика-(17799)Искусство-(1338)История-(13644)Компьютеры-(11121)Косметика-(55)Кулинария-(373)Культура-(8427)Лингвистика-(374)Литература-(1642)Маркетинг-(23702)Математика-(16968)Машиностроение-(1700)Медицина-(12668)Менеджмент-(24684)Механика-(15423)Науковедение-(506)Образование-(11852)Охрана труда-(3308)Педагогика-(5571)Полиграфия-(1312)Политика-(7869)Право-(5454)Приборостроение-(1369)Программирование-(2801)Производство-(97182)Промышленность-(8706)Психология-(18388)Религия-(3217)Связь-(10668)Сельское хозяйство-(299)Социология-(6455)Спорт-(42831)Строительство-(4793)Торговля-(5050)Транспорт-(2929)Туризм-(1568)Физика-(3942)Философия-(17015)Финансы-(26596)Химия-(22929)Экология-(12095)Экономика-(9961)Электроника-(8441)Электротехника-(4623)Энергетика-(12629)Юриспруденция-(1492)Ядерная техника-(1748)
Причини формування ринку ЦП
|
|
|
|
Тема 6. РЦП
1. ЦП: суть, види та ек. роль
ЦП –
- грош. документи, що засвідчують право володіння або відносини позики, визначаючи взаємовідн-ни між особою, яка їх випустила та їх власниками і передбачають, як правило, виплату д-дів у вигляді дивідендів або %, а також можливість передачі грош. та інших прав, що випливають з цих документів, іншим особам.
- законодавчо визнане свідоцтво права на одержання доходів, що очікуються в майбутньому, при виконанні певних умов.
- грош. документи, вартість яких обумовлюється правами, що посвідчуються ними і втілюються в них.
- закріплена на матеріал. носії офіційна інформація особи, що його випустила, про готовність взяти на себе визначені зобов’язання і гарантувати держателю документа певні права.
- це свідоцтво про вкладення грошей в акціонерні під-ва або про надання їх в позичку, яке дає право на одержання д-дів у вигляді дивідендів або %.
- Основні класифікаційні ознаки ЦП
· Х-р відновин
· Спосіб легімітації
· Особливості випуску
· Строки обігу Класифікація цінних паперів в залежності від характеру відносин
Пайові – цінні папери, за якими вст-ся відносини володіння.
Боргові - цінні папери, за якими вст-ся відносини позики.
· Пайові
Інвестиційні сертифікати – ЦП, що випускається виключно інвестиц. фондом або інвестиц. компанією з метою залучення коштів інвесторів для проведення спільного ін вест-ня і засвідчує право його власника на частку майна даного фонду.
Приватизаційні папери - особливий вид держ. ЦП, які засвідчують право власника на безоплатне одержання в процесі приватизації частки майна держ. під-в, держ. житлового фонду, земел. фонду. Даний вид паперів зустрічається лише в країнах «перехідної ек-ки», в яких активно відбуваються процеси приватизації.
Акції - ЦП без вст-ого строку обігу, що засвідчують пайову участь у статутному фонді акціон. тов-ва, підтверджують членство в аукціон. Тов-ві та право на участь в управлінні ним, дають право його власникові на одержання частини прибутку у вигляді дивіденду, а також на участь у розподілі майна в разі ліквідації аукціон. тов-ва.
Класифікація акцій
За емітентом: біржові, банківські, корпоративні, інвестиційних компаній і фондів
За моментом емісії: старі, нові емісії
За об’ємом реалізації прав акціонера: звичайні (прості, загальна), конвертовані, привілейовані, безкоштовні
За кількістю голосів: без голосові, одноголосові, плюральні
За способом відображення руху: іменні, на пред’явника
· Боргові
1. Облігації - ЦП, що засвідчують внесення її власником грош. коштів і підтверджують зобов’язання відшкодувати йому номінальну вартість цих паперів в передбачений в них строк з виплатою фікс. % (якщо інше не передбачено умовами випуску).
Класифікація облігацій
Емітент ЦБ Держ.
Місцеві органи влади Муніципальні
Під-ва Корпоративні
Іноз. Позичальники Іноземні
Мета випуску Фін-ня нових іноз. проектів
Рефін-ня заборгованості емітента
Фін-ня невиробничої д-сті
Строки випуску займу Короткострокові До 1 року
Середньострокові 1-5
Довгострокові 5-30
Безтермінові
З правом дострокового погашення
Наявність обмежень на обіг -Вільно обертаються
-З обмеженим обігом
-Поза обігом
Надійність (наявність забезпечення): Забезпечені
Незабезпечені
Спосіб реєстрації руху: З вказання власника Іменні
Без вказання власника На пред’явника
Форми виплати доходу: Незмінна ставка З фіксованим %
Змінна ставка З плаваючим %
Нульова ставка З дисконтом
Виграшні займи
2. Ощадні сертифікати - письмові свідоцтва банку про депонування грош. коштів, які засвідчують право вкладника на одержання після закінчення вст-ого строку депозиту і % по ньому.
3. Казначейські зобов’язання д-ви - засвідчують внесення їх власниками грош. коштів до бюджету і дають право на одержання фін. д-ду.
4. Векселі - ЦП, які засвідчують безумовне грош. зобов’язання векселедавця або нічим не обумовлену пропозицію (наказ) векселедавця платнику сплатити після настання строку визначену суму гр-й власнику векселя.
Класифікація векселів
Емітент Д-ва Казначейські
Юр. і дієздатні фіз.. особи Приватні
Обслуговуючі операції Фінансові операції Комерційні
Банківські
Товариські
Цінностні
Товарні операції
Суб’єкт що проводить оплату Векселедержатель Прості
Третя особа Переведені
Класифікація ЦП в залежності від легітимації
Іменні – ЦП, що складаються на ім’я визначеної особи (дане ім’я є реквізитом документу). Власником таких документів визнається особа, ім’я якої вказано в документі.
На пред’явника – ЦП,права за якими належать особі, що пред’являє ЦП або інші інструменти.
Ордерні – ЦП власник яких заявляє про свої права пред’явленням самого документу.
Класифікація ЦП в залежності від строку обігу
Короткострокові
Середньострокові
Довгострокові
Безстрокові
Класифікація ЦП в залежності від випуску
Неемісійні – ЦП, випуск якихздійснюється поштучно і вони можуть розрізнятися за правами, що посвідчують.
Емісійні – ЦП, для яких х-рні наступні ознаки:
- випускаються і розміщуються значними сукупностями - випусками;
- мають рівні обсяги та строки здійснення прав в середині одного випуску незалежно від часу їх придбання.
В Україні випускаються і обертаються такі види цінних паперів
- Акції
- Облігації держ. і місцевих позик
- Облігації підп-в
- Казначейські зобов'язання Укр
- Ощадні сертифікати
- Приватизаційні папери
- Векселі
-ки випуску цінних паперів - суттєві х-ки сукупності ЦП, що випускаються, та відомості про порядок їх розм.-ня, які фіксуються в рішенні емітента про проведення випуску і відображаються в офіційній інформації про емісію (в проспекті емісії) та в сертифікатах ЦП, якщо передбачається документарна форма їх випуску:
- види ЦП, що випускаються
- к-сть ЦП
- номінальна вартість
- форма випуску (документарну або бездокументарну)
- мета використання фінансових ресурсів, що залучаються
- права за окремими видами ЦП, що випускаються, і механізм їх реалізації
- строк обігу, порядок виплати поточного доходу та погашення а також інші умови, що залежать від виду ЦП; в окремих випадках, коли передбачається випуск ЦП серіями, обумовлюється черговість випуску таких серій
Курс ЦП прямо пропорційний д-дові й обернено пропорційний нормі %.
Див – сума річного дивіденду по акції
Рпоз – рівень позичкового %
Курс акції буде якщо дивіденд буде , а позичковий %¯.
Нварт- номінальна вартість
Роки – к-ість років, що залишились до погашення
Рдоход – сума річного д-ду
Рпоз – рівень позичк %
Рівень д-дів = рівень позичк % Середній 
= Номінальна вартість
Рівень д-дів < рівня позичк % Середній 
< Номінальної вартості
Рівень д-дів > рівня позичк. % Середній 
> Номінальної вартості
2. Суть і стр-ра ринку ЦП
Ринок ЦП (фін., фондовий) -
- механізм, що сприяє обміну фін. активами шляхом зведення разом покупців та продавців
- специфічна сфера ринк. відносин, де об’єктом операцій є ЦП.
- Сук-сть всіх Цп, що знаходяться в процесі руху (купівлі-продажу) і щодо яких існує попит і пропозиція з боку різноманітних суб’єктів ек-ки.
- Сук-сть існуючих та потенційних покупців ЦП (маркетологічний підхід).
- окрема організаційно-оформлена с-ма торгівлі ЦП (наприклад, окрема фондова біржа або торговельно-інформаційна с-ма).
- С-ма взаємовідносин, що виражається через випуск ЦП, які мають власну вартість і можуть продаватися, купуватися і погашатися
1. Необхідність реалізації довгострокових великих і ризикованих проектів, що передбачають залучення значних фін. ресурсів, в тому числі безпосередньо у дрібних індивідуальних інвесторів, які мають зустрічну потребу ефективного розм-ня тимчасово вільного к-лу та заощаджень.
2. Виникнення та розвиток акціонерної організаційно-правової форми ведення госп-ня (створення акціон. компаній).
3. Потреба забезпечення ліквідності прав володіння та боргових зобов’язань (для ефективності управління фін-ми на рівні суб’єктів госп-ня), створення умов для диверсифікації д-сті в ситуації динамічних змін на ринках.
4. Недостатність потенціалу ринку банк. позик для забезпечення покриття дефіциту нац. бюджетів та їх касового виконання без додаткової емісії гр-й. Комплекс причин, пов’язаних з необхідністю ефективності управління фін-ми на рівні д-ви.
Моделі ринку ЦП
Небанківська (США) Основними учасниками є не банк. компанії по ЦП
Банківська (Германія) Основними учасниками є банки
Змішана (Японія) Основними учасниками виступають як банк., так і не банк.установи
Складові елементи ринку ЦП
1. ЦП, які є предметом торгівлі на ринку цп (визначається, ЩО САМЕ продається й купується);
2. Учасники (суб’єкти) ринку ЦП (визначається, ХТО САМЕ купує і продає цінні папери);
3. Процес (техноло-гії) фондової д-сті (визначається, ЯК САМЕ відбувається обіг ЦП).
Учасники (суб’єкти) ринку ЦП
- Емітент, (особа, що здійснює випуск ЦП), що зацікавлений в мобілізації вільних коштів.
- Інвестор, який має вільні кошти і бажає вигідно їх розмістити.
- Професійні учасники РЦП (посередники), які забезпечують обмін зобов’язань (цп) емітентів на грош. засоби інвесторів.
- Д-ва, яка шляхом прийняття законодавчих актів та створення відповідних державних органів визначає умови правового регулювання д-сті фонд. ринку з метою підтримання його ефективного функт-ня і захисту його учасників.
Інфрастр-ра РЦП
Правова сітка
Інформаційна сітка
Депозитарна і розпакунково-клірингова сітка
Регістраційна сітка
Класифікація ринку ЦП
o За складом
- Грошовий ринок – це ринок, на якому обертаються короткострокові ЦП
- Ринок к-лу – це ринок, на якому обертаються безстрокові ЦП або папери, до погашення яких залишається > року.
o За організаційною стр-рою
- Первинний ринок – це ринок, на якому відбувається первинне розміщення ЦП. Функція первинного ринку полягає в мобілізації нових к-лів.Основні властивості - плавне розкриття інформації для інвесторів
- Вторинний ринок – це ринок, на якому відбувається обертання ЦП. Вторинний ринок є механізмом перепродажу, дозволяє особам вільно купувати та продавати папери:
Біржовий ринок представлений обігом ЦП на біржах.
Позабіржовий ринок охоплює обіг паперів поза біржами.
Форми існування первинного ринку цінних паперів
Приватне розміщення - продаж (обмін) ЦП обмеженій к-сті раніш відомих інвесторів без публічної пропозиції і продажу
Публічне розміщення - розміщення ЦП при їх первинній емісії шляхом публічної пропозиції продажу
3. Фондова біржа
Фондова біржа –
- ринок, який концентрує попит і пропозиції на ЦП, допомагає формувати їх біржовий курс. Тобто це організаційно оформлений, постійно діючий ринок, на якому здійснюється торгівля ЦП.
- акціонерне тов-во, яке здійснює свою д-сть відповідно до законодавчих і нормативних актів, статуту і правил фондової біржі.
- форма організації вторинного ринку ЦП.
Основні функції фондової біржі
- Зводить один з одним покупців і продавців цінних паперів, служить місцем, де безпосередньо здійснюються операції купівлі і продажу ціннихпаперів.
- Реєструє курси ЦП, опосередковує відносини інвесторів до кожного представленого на ній виду акцій і облігацій.
- Служить механізмом переливу капіталу з однієї галузі (підприємства) в іншу (інше).
- Служить ек. барометром ділової активності як в країні в цілому, так і в окремих галузях, дає можливість судити про направлення структурної перебудовиек-ки.
Основні принципи д-сті фондової біржі:
- особиста довіра між брокером і клієнтом (наприклад, операції на біржі укладаються усно і оформляються юр. заднім числом).
- гласність (публікуються дані по всіх операціях і дані, що надані емітентом за домовленістю з біржею про внесення акцій у біржовий список, незалежно від активності емітента).
- жорстке регулювання адміністрацією біржі і аудиторами д-сті дилерських фірм шляхом вст-ня правил торгівлі і обліку.
Учасники фондової бірж
Продавець
Покупець
Посередник: - Дилер - посередник, який купуючи за свій рахунок ЦП, стає на деякий час їх власником і отримує доход у вигляді різниці між курсами купівлі і продажу.
Брокер -він може працювати як повірений або за певний % від суми операції, тобто за комісійну винагороду, просто приймаючи від своїх клієнтів доручення на купівлю-продаж ЦП. Крім того, він від свого імені здійснює операції з переданими йому у довірче керування на певний строк чужими ЦП.
Біржова операція - угода з ЦП, укладена між учасниками фондової біржі
Лістинг -допуск ЦП до обігу і котирування на фондовій біржі
Основні напрямки біржових операцій
Безперервний аукціонний ринок - це основний спосіб торгівлі фондовими цінностями. Сутність його полягає в тому, що на відміну від звичайного традиційного аукціону, де з однієї сторони виступає продавець, а з іншої - декілька покупців, що конкурують між собою, і операція укладається з тим, хто запропонує вищу ціну за товар, на фондовій біржі аукціонна торгівля носить х-р відкритої переклички заявок на купівлю та продаж ЦП.
Дилерський ринок знаходиться головним чином у позабіржовому обороті. Його учасниками являються, як правило, інституціональні інвестори з однієї сторони і дилерські фірми - з іншої, об’єктом операцій служать ЦП компаній, що не включені в біржовий список. Дилерський ринок формується під впливом ціни, що встановлюється дилерською компанією.
Онкольний ринок - це ринок, що заснований на купівлі-продажу фондових цінностей за єдиною ціною, що врівноважує попит та пропозицію за певний проміжок часу. Онкольний ринок ефективний тільки при оптимальному співвідношенні попиту та пропозиції. Крім того, ефективність на цьому ринку залежить від кількості заявок і обороту фін. активів.
Види операцій на біржі
Касові
Арбітражні – котирування ЦП одночасно на декількох біржах
Строкові – укладення угод на здійснення операцій в майбутньому:
Прості
Ф’ючерси
Опціони
Загальноек. і пол. Ситуація Ризики біржових операцій Фін. положення емітента
Загальноек. і пол. ситуація
Систематичний ризик - ризик падіння ЦП в цілому. Представляє собою загальний ризик на всі вкладання в ЦП, ризик того, що інвестор не зможе їх в цілому вивільнити, вернути, не маючи при цьому втрат. Аналіз с-матичного ризику зводиться до оцінки того, чи варто взагалі мати справу з портфелем ЦП, чи не краще вкласти вільні кошти в інші форми активів (прямі грош. інвестиції, нерухомість, валюту...).
Ризик законодавчих змін - ризик, здатний призводити, наприклад, до необхідності перереєстрації випусків, і викликаючий суттєві витрати і втрати емітента і інвестора. Емісія цінних паперів ризикує стати недійсною, може несприятливо змінитися правовий статус посередників по операціях з ЦП.
Інфляційний ризик - ризик того, що при високій інфляції д-ди, які отримують інвестори від ЦП, знецінюються, з точки зору реальної покупної здатності швидше, ніж ростуть, інвестор несе реальні збитки. В світовій практиці давно відмічено, що високий рівень інфляції руйнує ринок ЦП, хоча розроблено досить багато способів зниження інфляційного ризику.
Процентний ризик - ризик втрат, які можуть понести інвестори у зв’язку зі зміною % ставок на ринку. Як відомо, зростання ринкової ставки % веде до зниження курсової вартості ЦП, особливо облігацій з фікс. %. При % ставки може початися також масовий “викид” ЦП, емітованих під більш низькі (фіксовані) % і за умовами випуску завчасно прийняті емітентом назад.
Фін. положення емітента
Несистематичний ризик - агреговане поняття, що об’єднує всі види ризиків, зв’язаних з конкретним ЦП. Нес-матичний ризик являється диверсифіцированим, понижуючим, в певному випадку може здійснюватися вибір того ЦП (по виду, по емітенту, по умовах випуску і т.д.), який забезпечує прийнятні значення нес-матичного ризику.
Ризик ліквідності - ризик, пов’язаний з можливістю втрат при реалізації ЦП із-за зміни оцінки їх якостей.
Кредитний діловий ризик - ризик того, що емітент, який випустив боргові ЦП, опиниться в стані, в якому він не в змозі виплачувати % по ним і (або) основну суму боргу.
Процентний ризик - ризик втрат, які можуть понести інвестори у зв’язку зі зміною % ставок на ринку. Як відомо, ринк. ставки % веде до ¯ курсової вартості ЦП, особливо облігацій з фікс. %. При % ставки може початися також масовий “викид” цінних паперів, емітованих під більш низькі (фіксовані) проценти і за умовами випуску завчасно прийняті емітентом назад.
Галузевий ризик - ризик, що пов’язаний зі специфікою окремих галузей. З позиції цього виду ризику усі галузі можна поділити на галузі, яким властиві циклічні коливання, на помираючі, стабільно працюючі, швидко . Галузеві ризики проявляються у змінах інвестиційної якості і курсової вартості ЦП і які відповідають втратам інвесторів в залежності від приналежності галузі до того чи іншого типу і правильності оцінки цього фактору інвесторами.
4. Особливості розвитку ринку цінних паперів в Україні
Приватизація майна -це відчуження майна, що перебуває у загальнодерж, республік. (АРК) і комунал. власності, на користь фіз. та недерж.х юр. осіб.
Основні принципи приватизації
- Забезпечення соц. захищеності та рівності прав громадян Укр. у процесі приватизації.
- Надання пільг на придбання держ майна членами трудових колективів під-в, що приват-ся
- Пріоритетне надання прав громадянам Укр. у процесі приватизації напридбаннямайна.
- Безоплатна передача частки держа. майна кожному громадянинові Укр.
- Приватизація держ. майна на платній основі із застосуванням приватизаційних паперів.
- Додержання антимонопольного зак-ва
- Законність
- Повне, своєчасне та достовірне інформування громадян про всі дії щодо приватизації, пріоритетного права трудових колективів на вибір форми власності і придбання майна своїх під-в
Об'єкти приватизації
Майно під-в, цехів, в-в, дільниць, інших підрозділів, що виділяються в самостійні під-ва і є єдиними майновими комплексами
Незавершене буд-во; частки (паї, акції), що належать д-ві у майні госп-х тов-в та інших об'єднань
Суб'єкти приватизації
- Покупці
- Продавці
- Представники
- Посередники
- Держ. органи прив-ції
Напрямки розвитку ринку цінних паперів в Україні
1. формування ЦП з новими властивостями та реквізитами
2. упорядкування обліку та звітності на підставі репродукування стандартів світового ринку ЦП
3. розвиток вторинного ринку
4. удосконалення процедури та документального супроводу обігу ЦП
5. спрощення процесу оформлення документів на всіх стадіях емісії та обігу ЦП
6. раціональний розподіл функцій між учасниками даного ринку
7. упровадження електроннихінформаційних с-м
8. забезпечення конкурентного середовища
9. зниження ризику інвестицій у ЦП
10. запобігання порушенням правил і норм
11. створення оптимальної інфраструктури
12. узгодження фондового зак-ва з іншими (суміжними) держ. актами
Основні завдання розвитку РЦП
1. Політична, яка заключається в проведенні широкої кампанії по ознайомленню широких верств н-ня з базовими принципами функт-ня фондового ринку.
2. Необхідність ств-ня технологічної й ефективної технічної с-ми збору та обробки інформації.
3. Необхідність визначення для кожного виду д-сті учасників РЦП складу, обсягу, періодичності та формату розкриття інформації.
4. Правове забезпечення РЦП адекватною нормативно-правовою базою
Питання для самоконтролю:
1. Розкрийте сутність цінних паперів?
2. Які існують види цінних паперів?
3. За якою формулою розраховується курс акції?
4. За якою формулою розраховується курс облігації?
5. Як може впливати курс облігації на рівень доходів?
6. Що таке ринок цінних паперів?
7. Які існують причини формування та розвитку ринку цінних паперів?
8. З чого складається ринок цінних паперів?
9. За якими ознаками класифікується ринок цінних паперів?
10. Яке визначення фондової біржі?
11. Які функції виконує фондова біржа?
12. Назвіть учасників фондової біржі?
13. Хто такі дилери та брокери?
14. Назвіть основні напрямки біржових операцій та охарактеризуйте їх.
15. Особливості розвитку ринку цінних паперів України?
Тема 7. Сутність кредиту та кредитний механізм
|
|
|
|
|
Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 58; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!