Портфели ценных бумаг, принципы их формирования

Понятие и классификация ценных бумаг, основные их виды

Финансовые инвестиции

Портфели ценных бумаг, принципы их формирования

Понятие и классификация ценных бумаг, основные их виды

Финансовые инвестиции

Основные их виды. Портфели ценных бумаг, принципы их формирования

План лекции:

Финансовое инвестирование в самом общем плане рассматривается как форма использования временно свободных денежных средств и может осуществляться в трех основных формах:

- вложение денежных средств в ценные бумаги;

- вложение денежных средств в доходные виды денежных инструментов;

- вложение денежных средств в уставные фонды других организаций.

Наиболее распространенной является первая форма вложения денежных средств, т.к. она характеризуется следующими особенностями:

- большой выбор альтернативных ценных бумаг;

- высокий уровень государственного регулирования;

- развитая инфраструктура фондового рынка;

- возможность оперативного получения информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка.

Целью этого инвестирования является либо получение дополнительной прибыли, либо установление финансового контроля за деятельностью других компаний и в дальнейшем получение дополнительной прибыли.

Вложение денежных средств в доходные виды денежных инструментов – это прежде всего эффективное использование свободных денежных средств. Основная форма – депозитный вклад. Особенность этой формы – кратко срочный характер.

Вложение денежных средств в уставные фонды других организаций можно сравнить с реальным инвестированием. Основная цель вложений – установление финансового влияния на эти организации с целью обеспечения стабильной работы для самой организации. Эта форма имеет положительные моменты6

- усиление стратегических хозяйственных связей с контрагентами, в формировании уставного капитала которых фирма принимает участие;

- возможность развития собственной инфраструктуры;

- возможность использования различных форм отраслевой и товарной диверсификации;

- расширение возможностей сбыта продукции;

- возможность проникновения на другие региональные рынки и т.п.

Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав (бездокументарные ценные бумаги).

Иными словами, ценная бумага – это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

- перераспределяет капиталы между отраслями и сферами экономики, территориями и странами;

- предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимо права на капитал;

- обеспечивает получение дохода на капитал и сохранение и возврат самого капитала.

По содержанию финансовых отношений различают ценные бумаги:

- акции – долевые ценные бумаги, выражающие отношения имущественного права;

- облигации – долговые ценные бумаги, выражающие отношения займа.

По форме существования ценные бумаги могут быть:

- в документарной форме (бумажная форма);

- в бездокументарной форме (в виде бухгалтерских записей).

По видам эмитентов:

- государственные;

- субъектов РФ;

- коммерческих организаций.

По способу формирования:

- первичные (акция, облигация, вексель, депозитный сертификат);

- вторичные (производные) (варрант, опционы, финансовые фьючерсы). Производные ценные бумаги – это любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств и самих производных ценных бумаг.

По степени связи с конкретным владельцем:

- именные ценные бумаги;

- ценные бумаги на предъявителя.

В зависимости от периода обращения:

- краткосрочные;

- долгосрочные.

Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

По характеру обязательств:

- обыкновенные;

- привилегированные.

Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.

Акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определен размер дивиденда, уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов по каждому из них, а если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, по каждому из которых определена ликвидационная стоимость, - очередность выплаты ликвидационной стоимости по каждому из них.

Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен уставом, накапливается и выплачивается не позднее срока, определенного уставом (кумулятивные привилегированные акции). Если уставом общества такой срок не установлен, привилегированные акции кумулятивными не являются.

Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов по требованию акционеров - их владельцев или конвертация всех акций этого типа в срок, определенный уставом общества. В этом случае уставом общества до государственной регистрации выпуска конвертируемых привилегированных акций должны быть определены порядок их конвертации, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются, и иные условия конвертации. Изменение указанных положений устава общества после размещения первой конвертируемой привилегированной акции соответствующего выпуска не допускается.

Конвертация привилегированных акций в облигации и иные ценные бумаги, за исключением акций, не допускается. Конвертация привилегированных акций в обыкновенные акции и привилегированные акции иных типов допускается только в том случае, если это предусмотрено уставом общества, а также при реорганизации общества в соответствии с настоящим Федеральным законом.

Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества, а также вопроса, предусмотренного статьей 92.1 настоящего Федерального закона.

Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров - владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются, и три четверти голосов всех акционеров - владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопроса об обращении с заявлением о листинге или делистинге привилегированных акций этого типа. Указанное решение считается принятым при условии, что за него отдано не менее чем три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, за исключением голосов акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, и три четверти голосов всех акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, если для принятия указанного решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров.

Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров - владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры - владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния эмитента.

По видам эмитентов:

- внутреннего государственного займа;

- внутренних местных займов;

- предприятий.

По сроку погашения:

- краткосрочные;

- среднесрочные;

- долгосрочные.

По особенности регистрации и погашения:

- именные;

- на предъявителя.

Вексель – письменное денежное обязательство должника, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем суммы.

Векселя делятся на простые и переводные.

Простой вексель (соло) – содержит простое и ничем не обусловленное обязательство заемщика (векселедателя) уплатить определенную сумму денег с указанием срока и места платежа.

Переводной вексель (тратта) – содержит простое и ничем не обусловленное предложение трассанта (которым может быть кредитор или другое лицо) трассату (заемщику, должнику) уплатить определенную сумму векселедержателю. Трассат имеет право либо согласиться с этим предложением, либо опротестовать вексель.

Закладная – ценная бумага, получаемая кредитором при выдаче ссуды под залог имущества: дает кредитору право продажи с торгов заложенного имущества при неуплате ему долга в срок.

Различают открытую и закрытую закладные. Открытая – если сумма долга против заложенного имущества может быть увеличена, при закрытой – сумма долга не может быть увеличена.

Коносамент – расписка, выдаваемая судовладельцем (капитаном судна или агентом морского транспортного предприятия) грузоотправителю и удостоверяющая принятие груза к перевозке. Различают следующие виды коносаментов:

- именной – с указанием лица которому должен быть доставлен и передан товар;

- ордерный – позволяет грузоотправителю предать права на получение груза другому лицу, сделав на коносаменте специальную отметку;

- на предъявителя – предполагает, что товар будет передан любому лицу, держателю коносамента.

Чек – специальный документ, содержащий письменное распоряжение банку выдать (перечислить) указанную в нем сумму денег с текущего счета лица, подписавшего чек.

Варрант (гарантия, подтверждение) – складское залоговое свидетельство, т.е. документ, удостоверяющий права держателя варранта, вытекающие из факта передачи на хранение некоторого товара. В данном случае таким товаром являются ценные бумаги, которые составляют базисный актив варранта. Варрант может быть выписан любым лицом, взявшим на хранение ценные бумаги, а не только эмитентом этих ценных бумаг.

При этом эмитент варранта не вступает во владение переданными ему на хранение ценными бумагами, а лишь берет на себя ответственность за их сохранность.

Опцион – краткосрочные ценные бумаги, дающие право их владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежное вознаграждение принимает на себя обязательство реализовать это право.

Фьючерс – стандартный краткосрочный контракт на продажу или покупку определенной ценной бумаги по определенной цене в течение обусловленного меду сторонами срока. Фьючерсная сделка является обязательной для исполнения.

Портфель ценных бумаг – вложения, осуществляемые в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое. Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

По целям формирования инвестиционного дохода выделяют два типа портфеля ценных бумаг – портфель роста и портфель дохода.

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Цель его создания – получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала минимальной степени риска. Приемлемого консервативным инвестором.

Возможно формирование портфеля роста и дохода. Одна часть портфеля приносит рост капитальной стоимости, другая – доход.

По уровню инвестиционного риска различают три типа портфеля ценных бумаг – агрессивный, умеренный и консервативный.

Агрессивный формируется по критерию максимизации текущего дохода вне зависимости от сопутствующего уровня инвестиционного риска. В состав этого портфеля входят акции молодых быстро растущих компаний.

Консервативный является наименее рискованным. Состоит в основном из акций крупных хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Инвестиции портфеля нацелены на сохранение капитала.

Умеренный представляет собой сочетание свойств агрессивного и консервативного типов. Этот портфель гарантирует средний прирост капитала и умеренную степень риска вложений.

Лекция 12. Сущность и классификация налогов. Федеральные, региональные и

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 43; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!