Этапы развития фондового рынка в России

Российский фондовый рынок, возникший в результате ваучерной приватизации государственной собственности в 1992-1993 гг., был таким же результатом «революции сверху» (экономической реформы, проводимой правительством Е. Гайдара), как и осуществленная постановлением этого же правительства либерализация цен в 1992 г. Более того, некоторые российские рынки, созданные в соответствии с постановлениями правительства, оказались более стабильными и динамично развивающимися, чем рынки, складывающиеся стихийно. Таким образом, появление в России рынка ценных бумаг стало одновременно и следствием экономических реформ, и одним из факторов необратимости произошедших в экономике преобразований. Можно выделить несколько этапов эволюции российского рынка ценных бумаг от стихийного развития к организованному формированию (см. табл.1).

Этапы эволюции российского рынка ценных бумаг

Этапы	Периоды	Характеристики
1. Доприватизационный	Декабрь 1991 - октябрь 1992 гг.	Выход «Положения о выпуске и обращении цепных бумаг в Российской Федерации», создание первых фондовых бирж и инвестиционных компаний, начало выпуска и обращения ценных бумаг новых негосударственных институтов
2. Приватизационный	Октябрь 1992 - лето 1994 гг.	Продажа государственного имущества на аукционах за ваучеры, обращение ваучеров на рынке, «запуск» валютного рынка, создание ММВБ, начало эмиссий государственных краткосрочных облигаций, создание ликвидного рынка ГКО, формирование и крах финансовых «пирамид»
3. Постприватизационный (докризисный)	Лето 1994 – октябрь 1997 гг.	Начало обращения на фондовом рынке акций приватизированных предприятий, создание торговой системы РТС и фондовой секции ММВБ, приход в Россию иностранных портфельных инвесторов, рост числа инвестиционных компаний и банков-участников рынка, публикация первых российских фондовых индексов, принятие законов «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг в Российской Федерации», улучшение экономической ситуации в стране, получение Россией первых кредитных рейтингов, начало размещений АДР и еврооблигаций российских эмитентов па зарубежных рынках, развитие рынка государственных облигаций и векселей
4. Кризисный	Октябрь 1997 -декабрь 1999 гг.	Первые обвалы на российских фондовых биржах, кризис рынка государственных облигаций и рынка векселей, объявление о фактическом дефолте России 17 августа 1998 г., девальвация российского рубля, стагнация рынка акций после дефолта, первые размещения рублевых корпоративных облигаций крупнейшими российскими эмитентами, изменение экономической политики правительства, серия отставок правительств, выборы в Государственную думу РФ и добровольная отставка президента РФ Б. Ельцина
5. Посткризисный	Январь 2000 г. - настоящее время	Выборы нового президента РФ В. Путина, экономический рост в России, приход на фондовый рынок средств населения, развитие торговли акциями через Интернет и создание розничных («дисконтных») брокеров, динамичное развитие первичного и вторичного рынков корпоративных облигаций, начало проведения публичных размещений акций, присвоение России первого инвестиционного рейтинга