Операции наращения и дисконтирования

Бюджетная ответственность

В отличие от налогового законодательства данная глава БК РФ построена по другой системе.

В НК РФ налоговая ответственность – это особый вид ответственности (НК содержит элементы). В БК не закреплено общее понятие бюджетных учреждений, нет понятия вины, нет перечней отягчающих и смягчающих ответственность обстоятельств, нет понятия деликтоспособности.

Конкретные составы БК РФ об отдельных видах правонарушений носят бланкетный (отсылочный) характер.

Когда речь идёт о специфических бюджетных санкциях, следует отметить, что они имеют специфический имущественный характер.

Блокировка расходов – по сути является имущественным ограничением, также как и начисляемые проценты за нецелевое расходование бюджетных средств (ориентиром для начисления процентов выступает ставка рефинансирования Центрального Банка РФ).

В БК РФ установлен бесспорный порядок взыскания каких-либо санкций с нарушителей бюджетного законодательства (в отличие от НК РФ, где налоговые санкции как с физических лиц, так и с организаций могут взыскиваться только в судебном порядке).

БК РФ детально не регулирует процедурную часть, связанную с наложением ответственности.

Логика построения основных алгоритмов достаточно проста и основана на следующей идее. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы с условием, что через некоторое время будет воз­вращена большая сумма . Результативность подобной сдел­ки может быть охарактеризована двояко: либо с помощью абсо­лютного показателя - прироста , либо путем расче­та некоторого относительного показателя. Абсолютные показа­тели чаще всего не подходят для подобной оценки ввиду их не­сопоставимости в пространственно-временном аспекте. Поэто­му пользуются специальным показателем - ставкой. Этот пока­затель рассчитывается отношением приращения исходной сум­мы к базовой величине, в качестве которой можно брать либо , либо . Таким образом, ставка за время рассчитывает­ся по одной из двух формул:

(1.1)

(1.2)

В финансовых вычислениях первый показатель имеет назва­ния ''процентная ставка", "ставка процента" (interest rate, rate of interest), "процент", "рост", "норма прибыли" (rate of return), "доходность", а второй - "учетная ставка" (discount rate), "дисконт". Очевидно, что обе ставки взаимосвязаны, т.е. зная один показатель, можно рассчитать другой:

или (1.3)

Оба показателя могут выражаться либо в десятичных дробях, либо (как правило, на практике) в процентах. Различие в этих формулах состоит в том, какая величина берется за базу сравне­ния: в формуле (1.1) - исходная сумма, в формуле (1.2) - воз­вращаемая (ожидаемая) сумма. Из определения показателей следует, что и . Случай и не рас­сматривается, так как тогда (сколько дают в долг, столько и получают назад) и можно считать, что финансовой сделки как таковой просто нет. Случаю же соответствует , т.е. не предоставляя никакой суммы в долг, через неко­торое время получаем , тем самым фактически осуществ­ляя грабеж.

Как же соотносятся между собой эти показатели? Очевидно, что всегда , но поскольку также , то . Последнее неравенство позволяет по процент­ной ставке лучше оценить учетную ставку , чем это мож­но сделать, например, используя неравенство . Так, при (т.е. ) из следует , что является существенно более точной оценкой , чем .

Степень расхождения между и зависит от уровня про­центных ставок, имеющих место в конкретный момент времени. Так, если , то , т.е. расхождение сравни­тельно невелико; если , то , т.е. ставки существенно различаются по величине.

Такой вывод легко обосновать, используя следующие сооб­ражения. В силу того, что , справедливо

Поэтому

Если величина достаточно мала, то, пренебрегая в правой части равенств всеми членами, начиная со второго, получим . В частности, если (что равносильно ), то пренебрегаем членами , и т.д.

В прогнозных расчетах, например, при оценке инвестицион­ных проектов, как правило, имеют дело с процентной ставкой, хотя обычно это не оговаривается. Объяснение этому может быть, например, таким. Во-первых, анализ инвестиционных проектов, основанный на формализованных алгоритмах, может выполняться лишь в относительно стабильной экономике, когда уровни процентных ставок невелики и сравнительно предска­зуемы в том смысле, что их значения не могут измениться в не­сколько раз или на порядок, как это имело место в России в пе­реходный период от централизованно планируемой экономики к рыночной экономике. Если вероятна значительная вариабель­ность процентных ставок, должны применяться другие методы анализа и принятия решений, основанные главным образом на неформализованных критериях. При разумных значениях ставок расхождения между процентной и дисконтной ставками, как мы видели, относительно невелики, поэтому в прогнозных расчетах вполне может быть использована любая из них. Во-вторых, про­гнозные расчеты не требуют какой-то повышенной точности, поскольку результатами таких расчетов являются ориентиры, а не "точные оценки". Поэтому, исходя из логики подобных рас­четов, предполагающих их многовариантность, а также исполь­зование вероятностных оценок и имитационных моделей, из­лишняя точность не требуется.

Кроме введенных показателей часто используют величину, называемую дисконт-фактором (discount-factor):

и (или 130%).

Таким образом, первоначальная сумма за полтора года возросла в 2,3раза, или, что то же самое, увеличилась на 130%.

Индекс роста за данный период показывает, во сколько раз выросла величина капитала по отношению к величине капитала в конце предыдущего периода. Поэтому, если известны индексы роста ,,...,за соответственно периоды времени ,,...,и эти периоды расположены последовательно друг за другом, то индекс роста за время будет ра­вен величине:

(1.6)

Следовательно, если в первый год капитал вырос в 1,2раза, во второй год общий капитал вырос в 1,7раза и в третий год вся сумма увеличилась в 1,3раза, то индекс роста капитала за 3года составит

Итак, в любой простейшей финансовой сделке всегда при­сутствуют три величины, две из которых заданы, а одна являет­ся искомой.

Процесс, в котором заданы исходная сумма и ставка, в фи­нансовых вычислениях называется процессом наращения (accumulation, accretion), искомая величина называется нара­щенной суммой (accumulated value, amount), а ставка — ставкой наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка, называется процес­сом дисконтирования (discounting), искомая величина называет­ся приведенной суммой, а ставка — ставкой дисконтирования. В первом случае речь идет о движении денежного потока от на­стоящего к будущему, во втором — о движении от будущего к настоящему.

Экономический смысл финансовой операции, задаваемой формулой (1.1),состоит в определении величины той суммы, которой будет или желает располагать инвестор по окончании этой операции. Поскольку из формулы (1.1)

(1.7)

то (так как ), т.е. время генерирует деньги.

Естественно, такой же вывод можно сделать, используя фор­мулу (1.2),так как из нее следует, что

(1.8)

и справедливо неравенство .

Разность называется процентом (interest). Это — величина дохода от предоставления в долг денежной суммы . (Заметим, что в математике процентом называют сотую долю некоторого числа, что, естественно, отличается от экономического понятия "процент").

Используя равенство , формулу (1.7) можно про­иллюстрировать таким образом:

0