Инвестиционного проекта

Лекция № 10

ТЕМА: УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Основные вопросы, рассматриваемые на лекции:

1.Расчёт денежного потока.

Краткое содержание лекционного материала

10.1.Расчёт денежного потока.

Расчет приведенной стоимости производится только на основании дисконтирования денежного потока (cash flow), под которым в общем случае понимают оборот денег определенного направления или вида деятельности, протекающий непрерывно во времени.

Целесообразно под потоком денег понимать разность между суммами денег, поступающих инвестору на расчетный счет и в кассу (притоками денег), и суммами, уходящими с расчетного счета и из кассы (оттоки денег).

Рекомендуется денежные потоки ИП обозначать через Ф(t), если они относятся к моменту времени t, или через Ф(m), если они относятся к m шагу. Денежные потоки проекта классифицируют в зависимости от отдельных видов деятельности:

• денежный поток от инвестиционной деятельности ФИ(t);

• денежный поток от операционной деятельности ФО(t);

• денежный поток от финансовой деятельности ФФ(t).

В рамках каждого из этих трех видов деятельности в ходе

любого расчетного периода (шага) m – месяца, квартала, года –

денежный поток характеризуется:

а) притоком П(m) денежных средств, равным размеру

денежных поступлений на расчетный счет и в кассу (притоки денег определяют результат реализации ИП в стоимостном выражении на этом шаге);

б) оттоком О(m) денежных средств, равным платежам на этом шаге;

в) сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

• к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, затраты на ликвидацию проекта, затраты на увеличение оборотного капитала, средства, вложенные в дополнительные фонды. Сюда же относятся некапитализируемые затраты (уплата налога на земельный участок, используемый для проекта, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры).

Сведения об инвестиционных затратах должны включать информацию, расклассифицированную по видам затрат. Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком строительства;

• к притокам относятся продажа активов в течение и по окончании проекта (в этом случае необходимо учитывать выплату соответствующих налогов, которые будут оттоками денежных средств), поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Для денежного потока от операционной деятельности:

• к оттокам относятся производственные издержки и налоги;

• к притокам – выручка от реализации, прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

• к оттокам относятся затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости – на выплату дивидендов по акциям;

• к притокам относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств (субсидий, дотаций, заемных средств), в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых обязательств.

Денежные потоки от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности для каждого этапа инвестиционного проекта рекомендуется подсчитывать с использованием специальных таблиц.

Денежные потоки от инвестиционной деятельности подсчитываются на основании таблицы 10.1, где буквой «З» обозначаются оттоки денег (на приобретение активов и увеличение оборотного капитала), учитываемые со знаком «минус», а буквой «П» – притоки денег (от ликвидации капитальных средств и уменьшения оборотного капитала, учитываемые со знаком «плюс»).

Таблица 10.1

Денежные потоки от инвестиционной деятельности

* Ликвидационная стоимость рассчитывается в отдельной таблице.

Для расчета денежных потоков от инвестиционной деятельности важно обратить внимание на следующее: основными составляющими оборотного капитала являются запасы сырья и готовой продукции, дебиторская и кредиторская задолженности.

Изменения оборотного капитала = (запасы) + (дебитор. задолжен.) −(кредитор. задолжен.).

Увеличение оборотного капитала связано либо с ростом запасов и/или дебиторской задолженности (то есть задолженности покупателей фирме), либо с уменьшением кредиторской задолженности (задолженности предприятия своим поставщикам). С точки зрения потоков денег, увеличение запасов или дебиторской задолженности означает, что предприятие не получило реальных денег: готовая продукция и сырье лежат на складе не реализованными, а покупатели товаров этой фирмы вовремя не перечислили денег за поставленную продукцию. В этой связи данные суммы относятся к оттокам денежных средств. Аналогично, если предприятие уменьшило кредиторскую задолженность, то есть расплатилось по части своих долгов, то эти суммы относят к оттокам денежных средств.

Денежные потоки денег от операционной деятельности рассчитываются по таблице 10.2.

Таблица 10.2

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 72; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!