Дисконтирование и компаундинг при расчетах экономических показателей инвестиционных проектов.

РОЗДІЛ VIII

ІНФОРМАЦІЙНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ВИБОРІВ

Стаття 63. Основні засади інформаційного забезпечення виборів

1. Виборцям забезпечується можливість доступу до різнобічної,
об'єктивної та неупередженої інформації, потрібної для здійснення
усвідомленого, поінформованого, вільного вибору.

2. Інформація, що міститься у документах, поданих до
Центральної виборчої комісії для реєстрації кандидатів, є
відкритою. На офіційному веб-сайті Центральної виборчої комісії
оприлюднюються відомості про прізвище, власне ім'я (всі власні
імена) та по батькові (за наявності), число, місяць, рік і місце
народження, громадянство із зазначенням часу проживання на
території України, відомості про посаду (заняття), місце роботи,
партійність, місце проживання, наявність чи відсутність судимості,
суб'єкт висування кожного кандидата у депутати.

3. Виборчі комісії, засоби масової інформації та інформаційні
агентства, органи державної влади, органи влади Автономної
Республіки Крим, органи місцевого самоврядування, їх посадові
особи, об'єднання громадян та інші особи при поширенні інформації
про вибори, яка не є передвиборною агітацією відповідно до
статті 68 цього Закону, зобов'язані дотримуватися об'єктивності,
неупередженості, збалансованості, достовірності, повноти і
точності інформації.

Стаття 64. Загальне інформаційне забезпечення виборів

1. Загальне інформаційне забезпечення виборів включає
інформування виборців про:

1) виборчі права громадян та способи їх здійснення і захисту;

2) можливість та процедури перевірки включення себе та інших
виборців до Державного реєстру виборців та списків виборців на
виборчих дільницях;

3) можливість та порядок зміни виборцю місця голосування
(виборчої дільниці) без зміни виборчої адреси;

4) адресу місцезнаходження окружної та дільничної виборчих
комісій виборчої дільниці, до яких належить виборча адреса
виборця;

5) адресу приміщення для голосування, дату та час
голосування;

6) підстави та процедури отримання можливості голосувати за
місцем перебування;

7) процедуру голосування та спосіб заповнення виборчого
бюлетеня;

8) право на оскарження порушень своїх виборчих прав та
способи здійснення цього права;

9) відповідальність за порушення законодавства про вибори.

2. Центральна виборча комісія не пізніш як за сто двадцять
днів до дня голосування оприлюднює на своєму офіційному веб-сайті
інформацію, що стосується загального інформаційного забезпечення
відповідних виборів.

3. На розповсюдження інформаційних матеріалів, які належать
до загального інформаційного забезпечення виборів, поширюється
законодавство про соціальну рекламу.

Стаття 65. Спеціальне інформаційне забезпечення виборів

1. Спеціальне інформаційне забезпечення виборів передбачає
інформування виборців про:

1) зареєстрованих кандидатів та суб'єктів їх висування;

2) передвиборні програми партій та кандидатів у депутати в
одномандатних округах;

3) рахунки виборчих фондів партій та кандидатів у депутати в
одномандатних округах, допустимий розмір добровільного внеску та
спосіб, у який робиться внесок;

4) скасування реєстрації (вибуття) кандидата у депутати;

5) факти та події, пов'язані з виборчим процесом.

2. Засоби масової інформації, інформаційні агентства можуть
брати участь у спеціальному інформаційному забезпеченні виборів на
замовлення Центральної чи окружної виборчої комісії, а щодо
відомостей, зазначених у пункті 5 частини першої цієї статті, - з
власної ініціативи з дотриманням вимог цього Закону.

Стаття 66. Засади участі засобів масової інформації та
інформаційних агентств в інформаційному
забезпеченні виборів

1. Під час виборчого процесу засоби масової інформації
розміщують інформаційні матеріали на замовлення Центральної
виборчої комісії та окружних виборчих комісій на підставі
відповідних договорів, укладених із зазначеними комісіями.

2. Інформаційні агентства та засоби масової інформації
поширюють повідомлення про перебіг виборчого процесу, події,
пов'язані із виборами, базуючись на засадах достовірності, повноти
і точності, об'єктивності інформації та її неупередженого подання.

3. Засоби масової інформації мають збалансовано висвітлювати
коментарі всіх партій та кандидатів у депутати щодо подій,
пов'язаних із виборами.

Стаття 67. Особливості поширення інформації про
результати опитування громадської думки,
пов'язаного з виборами

1. Підприємства, заклади, установи та організації, що
проводять опитування громадської думки, мають право оприлюднювати
результати такого опитування, пов'язаного з виборами, з
обов'язковим зазначенням часу його проведення, території, яку
охоплювало опитування, розміру та способу формування соціологічної
вибірки опитаних, методу опитування, точного формулювання питань,
можливої статистичної похибки.

2. Інформаційні агентства, засоби масової інформації у разі
поширення результатів опитування громадської думки, пов'язаного з
виборами, зобов'язані зазначати повну назву організації, що
проводила опитування, замовників опитування, а також інші
відомості, зазначені у частині першій цієї статті.

3. Забороняється оприлюднення чи поширення в інший спосіб
результатів опитування громадської думки, пов'язаного з виборами,
в тому числі щодо партій - суб'єктів виборчого процесу та
кандидатів у депутати, протягом останніх десяти днів перед днем
голосування.

4. Способи проведення опитувань виборців щодо їх
волевиявлення під час голосування повинні забезпечувати збереження
таємниці голосування опитуваного виборця. Оприлюднення в день
голосування результатів такого опитування до закінчення
голосування забороняється.

5. У разі оприлюднення телерадіоорганізацією результатів
інтерактивного опитування аудиторії, що проводиться під час
передачі, пов'язаної з виборами або за участю кандидатів у
депутати, учасникам передачі забороняється коментувати результати
таких опитувань або іншим чином посилатися на них. Протягом всього
часу оприлюднення результатів інтерактивного опитування аудиторії
повинно супроводжувати текстове повідомлення "Це опитування
відображає думку лише цієї аудиторії", яке має демонструватися на
екрані (для телепередач) у формі, сприйнятній для глядача, чи бути
озвученим (для радіопередач) чітким текстом диктора або ведучого
передачі безпосередньо перед і після оприлюднення зазначених
результатів.

Денежные средства имеют временную стоимость, зависящую от времени - рубль, имеющийся сегодня, стоит дороже, чем рубль, который будет получен завтра. Это связано не только с тем, что инфляция снижает его покупательную способность, но и с тем, что рубль, инвестированный сегодня, завтра способен принести доход.

Стоимость любой ценной бумаги (акции, облигации, векселя, депозитного и сберегательного сертификата) определяется, прежде всего, величиной доходов, приносимых этой ценной бумагой. Поступление дохода может быть однократным и многократным. При этом в любом случае поступление дохода происходит через какой-то промежуток времени, после того как инвестор затратит средства на покупку ценной бумаги. Следовательно, важна не только величина, но и время получения доходов, так как сумма денег, которая имеется сегодня, дороже, чем та же самая сумма, полученная в будущем.

3 фактора, влияющих на изменение стоимости денег во времени:

1. Упущенные возможности. Человек, отдавший деньги другому, лишает себя каких-то благ, и это лишение должно быть оплачено. Ресурсы, инвестированные в один проект, не могут быть вложены в другой. Какова будет при этом величина упущенной прибыли?

2. Инфляция;

3. Риск инвестора, так как долг может быть не возвращен по разным причинам.

Эти три величины учитываются процентной ставкой капитала (r), представляющей собой определенный процент от займа в год.

Следовательно, необходим такой метод оценки вложений, на основе которого можно учесть различную стоимость денег во времени. Этот метод - процесс пересчета от настоящей стоимости денег к будущей называется наращением, или компаундингом и проводится на основе сложного (кумулятивного) процента. Вычисление на основе сложного (кумулятивного) процента означает, что начисленные на первоначальную сумму проценты к ней присоединяются, а начисление процентов в последующих периодах производится на уже наращенную сумму. Процесс наращения капитала в этом случае происходит с ускорением. Он описывается процедурой, которая по свойствам близка к геометрической прогрессии. Наращение первоначальной суммы (капитала) по сложным процентам называют капитализацией.

Если, предположим, положить 1000 руб. в банк, который выплачивает 10% в год, то в конце первого года вы будете иметь 1100 руб., в конце второго года - 1210 руб. и т.д. Таким образом, 1000 руб. в начале первого года будут эквивалентны 1210 руб. в конце второго года, если процентная ставка составляет 10% в год. Уровень процентной ставки, который используется для расчета будущей стоимости денег, обычно называется нормой или ставкой дисконтирования.

Вычисление будущей стоимости денег - расчет наращенной суммы по сложным процентам производится по формуле:

Периодом начисления может быть день, неделя, месяц или год-при этом ставка процентов должна соответствовать периоду.

Величина называется множителем наращения сложных процентов, она показывает, во сколько раз увеличится денежная единица при наращении на нее процентов по ставке в течение n периодов начисления.

В большинстве случаев указывается не квартальная или месячная ставка, а годовая ставка, которая называется номинальной. Кроме того, указывается число периодов (m) начисления процентов в году. Тогда для расчета наращенной суммы используется формула:

Дисконтирование - нахождение текущей стоимости-процесс противоположный кампаундингу, заключается в приведении стоимости денег к начальному году (PV) от будущего (FV).

Величину РV, найденную дисконтированием наращенной величины FV, называют современной, текущей или приведенной величиной. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени. Например, если вы через год должны получить по своему банковскому вкладу 10800 руб., а банк производил начисление из расчета 8% годовых, то текущая стоимость вашего вклада составляет 10 тыс. руб.

Процесс нахождения настоящей стоимости денег (операция, обратная наращению), называется дисконтированием, а стоимость, полученную в результате дисконтирования, называют также дисконтированной или приведенной (настоящей) стоимостью.

Текущая стоимость определяется по формуле:

Величина называется коэффициентом дисконтирования или дисконтным множителем. Он показывает текущую стоимость одной денежной единицы, которая должна быть получена в будущем.

При начислении процентов m раз в году расчет текущей стоимости производится по формуле:

Коэффициент дисконтирования в этом случае:

Текущая величина обладает двумя свойствами:

1. Величина текущей стоимости и ставки, по которой производится дисконтирование, находятся в обратной зависимости, т.е. чем выше ставка дисконтирования, тем меньше современная величина стоимости при прочих равных условиях.

2. С увеличением срока платежа n текущая стоимость будущей денежной суммы при прочих равных условиях уменьшается. Причем при любом значении ставки дисконтирования с увеличением срока платы текущая стоимость стремится к нулю.

Определяя коэффициент дисконтирования обычно исходят из так называемого безопасного или гарантированного уровня доходности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. При этом дается надбавка за риск:

В настоящее время имеется большой набор методик для оценки эффективности инвестиций. Они основаны на сравнении прибыльности инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или обращение в ценные бумаги.

С позиции финансового анализа реализация инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций (накопления капитала) и процесс получения доходов от вложения средств. Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между ними или без него) или на некотором отрезке параллельно. В последнем случае предполагается, что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения процесса вложений. Оба процесса имеют разное распределение интенсивности во времени, что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций.

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности производственных инвестиций является показатель чистого дисконтированного дохода:

Чистый дисконтированный доход (NPV,NetPresentValue, чистая текущая стоимость, чистая дисконтированная стоимость) – показывает эффективность вложения в инвестиционный проект: величину денежного потока в течение срока его реализации и приведенную к текущей стоимости (дисконтирование).

Денежный поток представляет собой количество денежных средств, которым располагает компания/предприятие в данный момент времени. Денежный поток отражает финансовую устойчивость компании. Для расчета денежного потока необходимо из притока денежных (CI, Cash Inflows) средств отнять отток (CO, Cash Outflows), формула расчета будет выглядеть следующим образом:

Для того чтобы рассчитать NPV необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки по инвестиционному проекту, определить ставку дисконтирования и рассчитать итоговое значение приведенных к текущему моменту доходов.

Принятие инвестиционных решений на основе критерия NPV

Показатель NPV является одним из самых распространенных критериев оценки инвестиционных проектов. Рассмотрим в таблице, какие решения могут быть приняты при различном значении NPV.

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 106; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!