Приклади оцінки економічної ефективності окремих інвестиційних заходів у сфері туризму 5 страница

Вартісна оцінка супутніх результатів за розрахунковий період ті розрахунковий рік		Вартісна оцінка супутніх результатів включає додаткові економічні результати в різних сферах народного господарства, а також економічні оцінки - соціальних і екологічних наслідків реалізації інноваційного проекту за весь розрахунковий період (Т) або в розрахунковому році (t). До числа основних соціальних і екологічних факторів, які необхідно враховувати при оцінці супутніх результатів інноваційних проектів відносяться: 1) зміна умов праці (санітарно - гігієнічні виробничі фактори - температура, вологість, запиленість, загазованість повітря, шкідливі випромінювання, шум тощо; психофізичні виробничі фактори - динамічне, статичне навантаження, режим праці, напруженість зору і т.п.); 2) зміна обсягів забруднення навколишнього середовища (забруднення атмосфери, води); 3) економія природних ресурсів (зниження водоспоживання, збереження лісових і сільськогосподарських угідь та ін.); 4) зміна рівня захворюваності населення (зміна рівня травматизму, захворюваності тощо).
Сукупні витрати на реалізацію інноваційного проекту за розрахунковий період	ЗТ	Сукупні витрати на реалізацію проекту за розрахунковий період включають витрати в сфері розробки й виробництва нової науково-технічної продукції, та витрати в сфері її використання. При визначенні витрат необхідно враховувати наступне: - в сумарні витрати на проведення проекту включаються витрати як на розробку і виробництво, так і на використання нової техніки в усіх сферах народного господарства, тобто витрати всіх учасників реалізації заходу; - до складу витрат входять усі види поточних і одноразових витрат як у виробничій, так і в невиробничій сферах (якщо реалізація заходу пов'язана з розвитком інфраструктури, об'єктів соціального призначення та ін.); - при визначенні сукупних витрат на проект, що охоплює розробку, виробництво і використання нової техніки, неприпустиме повторне урахування витрат; - у розрахунках витрат слід враховувати їх динаміку за всіма роками розрахункового періоду.
Витрати на розробку і виробництво нової науково - технічної продукції та для виготовлення деякого продукту за розрахунковий період або розрахунковий рік
Поточні витрати при виробництві (використанні продукції) без урахування амортизаційних відрахувань на реновацію в році t		Витрати, обумовлені відповідно до прийнятого в галузях економіки порядку калькулювання собівартості продукції; в поточних витратах не враховуються (віднімаються) амортизаційні відрахування на реновацію (повне відновлення) основних фондів, що необхідно для уникнення подвійного обліку основних фондів при визначенні загальної величини одноразових витрат за розрахунковий період.

Одноразові витрати при виробництві чи вико- ристанні нової науково - технічної продукції в році t		До одноразових витрат відносяться: - витрати на науково-дослідні, експериментальні, конструкторські, технологічні й проектні роботи; - витрати на освоєння виробництва і доробку дослідних зразків продукції, виготовлення моделей і макетів нових засобів праці; - витрати на придбання, доставку, монтаж, налагодження, освоєння устаткування, демонтаж; - витрати на будівництво, реконструкцію будинків і споруджень, на необхідні виробничі площі та інші елементи основних фондів, безпосередньо пов'язаних зі здійсненням заходу; - витрати на поповнення оборотних коштів, пов'язаних зі здійсненням заходу; - витрати на запобігання втрат від погіршення якості земель, зменшення сільськогосподарських угідь, запасів добування корисних копалин, лісових і водних ресурсів; - витрати на запобігання негативних соціальних, екологічних та інших наслідків; - витрати на створення соціальної інфраструктури, якщо це пов'язано з реалізацією інноваційного проекту.
Залишкова вартість основних фондів, що вибувають у році t		Ліквідаційне сальдо являє собою різницю між коштами, отриманими від ліквідації основних фондів (здача в металобрухт і т.п.) і коштами, витраченими на їхню ліквідацію (демонтаж, транспортування і т.п.). Якщо створені упродовж проекту або раніше основні фонди вивільняються в році t за непотрібністю або в зв'язку з завершенням проекту і можуть до кінця свого терміну служби ще ефективно використовуватися в інших сферах, то їх реалізаційна залишкова вартість (Лt) віднімається від суми витрат року t. Якщо ж використовувані в ході проекту основні фонди вивільняються в році t через непотрібність і ніде більше за своїм призначенням використані бути не можуть (фізичний знос і т.п.), то від витрат року t варто віднімати тільки величину ліквідаційного сальдо цих фондів.
Коефіцієнт приведен-ня грошей до розрахункового року	або	Як правило, сукупний економічний ефект визначається за весь життєвий цикл проекту. При цьому в якості розрахункового року може бути прийнятий як останній рік розрахункового періоду, так і його перший рік. У першому випадку прямий економічний ефект, отриманий в кожнім році життєвого циклу, приводиться до його останнього року. При такому підході визначається очікувана сукупна сума прямого й похідного ефектів, що буде отримана в майбутньому за всі роки реалізації проекту. В другому випадку прямий економічний ефект, отриманий у кожнім році життєвого циклу проекту, приводиться до його першого року. При другому підході визначається сукупний економічний ефект за весь життєвий цикл проекту за умови, що він оцінюється в сьогоднішній вартості грошей.
Коефіцієнт дисконту-вання		Приведення прямого економічного ефекту, одержуваного в різні роки, до першого року життєвого циклу (розрахункового періоду) називається дисконтуванням, при цьому визначається, яку суму потрібно направити в господарський оборот сьогодні, щоб у t – ому році життєвого циклу одержати визначену суму прямого економічного ефекту.

Коефіцієнт нарощення (компаун-дування)		При приведенні прямого економічного ефекту, отриманого в різні роки, до останнього року життєвого циклу проекту визначається, яка сума буде отримана в майбутньому, якщо сьогодні вона складає деяку конкретну величину і буде спрямована в подальшому в господарський оборот.
Річний норматив приведення	Ен	Річний норматив приведення результатів і витрат різних до розрахункового року. В розрахунках економічного ефекту звичайно приймають середню річну відсоткову ставку комерційних банків за депозитними внескми.
Очікуваний середньоріч-ний темп інфляції	І	На сукупну величину економічного ефекту, що визначається за життєвий цикл проекту, впливає рівень інфляції, який зменшує величину економічного ефекту, а тому інфляційне очікування протягом життєвого циклу проекту необхідно враховувати при оцінці сукупного економічного ефекту. В розрахунках цей фактор знаходить відображення при визначенні коефіцієнту приведення шляхом його коректування на величину інфляційного очікування.
Очікуваний ступінь ризику	R	На сукупну величину економічного ефекту, що визначається за життєвий цикл проекту, впливає ступінь можливого ризику його здійснення. Підвищений ризик з погляду ініціатора заходу знижує імовірність одержання очікуваних результатів і, отже, знижує ефективність проекту в цілому рівень інфляції та враховується шляхом коректування коефіцієнта приведення на ступінь можливого ризику.
Кількість років розрахунково-го періоду	tn	Відрізок часу, на який здійснюється оцінка економічного ефекту інвестиційного проекту.
Строк окупності інвестицій	ТОК	Період часу від початку проекту, протягом якого відшкодуються всі одноразові витрати, необхідні для його здійснення. Повне відшкодування (повернення) одноразових витрат настає в той момент часу (t) реалізації проекту, коли загальна сума отриманого прибутку й амортизаційних відрахувань за час, що пройшов від початку проекту зрівняється з загальною сумою одноразових витрат. При цьому сума прибутку й амортизаційних відрахувань повинна порівнюватися з сумою одноразових витрат з урахуванням приведення тих і інших до розрахункового року, тобто з урахуванням впливу фактора часу на вартість грошей.
Внутрішня норма рента-бельності (доходності)	ВНД	Показник внутрішньої норми доходності проекту визначає, за якою ставкою дисконту (з урахуванням інфляційного очікування і можливих ризиків) економічний ефект від його здійснення, приведений до розрахункового року, буде дорівнювати нулю. Тобто внутрішня норма доходності - це така річна ставка дисконту, за якою сукупні вигоди від здійснення проекту будуть дорівнювати сукупним затратам при умові приведення і тих, і інших до розрахункового року.

Річна дисконтна ставка		Річна дисконтна ставка (з урахуванням інфляційного очікування і можливих ризиків), що використовувалась для розрахунку економічного ефекту.
Річна дисконтна ставка		Річна дисконтна ставка, за якою економічний ефект стає збитковим (сукупний ефект, приведений до розрахункового року, стає від'ємним).
Сукупний економічний ефект		Значення сукупного економічного ефекту, приведеного до розрахункового року при .
Збитковий економічний ефект		Значення збиткового економічного ефекту, приведеного до розрахункового року при .
Рентабельність проекту	ОР	Узагальнюючий показник економічної вигідності проекту. Економічно вигідними проектами варто вважати проекти, в яких рівень загальної рентабельності вище одиниці (ОР›1).

Таблиця К.3 - Показники, що використовують згідно з іноземними методиками [2, 6 - 9]

Фактор майбутньої вартості грошей (future value interest factor)	FVIF	Фактор (множник) майбутньої вартості, стандартні значення якого представлені в таблиці значень фактора поточної вартості.
Річна дисконтна ставка (discount rate)	r	Потрібна норма прибутку, за ставкою якої майбутні доходи дисконтуються на поточний момент часу.
Рівень ризиків (risk)	і	Множина можливих значень доходів, отриманих від реалізації конкретного інвестиційного проекту. Як правило, пов’язаний з тими можливими значеннями, де доход є позитивним і вимірюється за допомогою стандартних показників відхилення від даних значень.
Ймовірність виникнення певного інвестиційного ризику	Ві	Вимірювач частоти можливого настання негативного випадку в процесі інвестиційної діяльності, що спричиняє фінансові втрати на підприємстві.
Фінансові втрати за ризиком	Зі	Розмір можливих фінансових втрат при реалізації певного інвестиційного ризику.
Премія за ризик	Пі	Додатковий доход, що сплачується (або передбачений до виплати) інвестору більш того рівня, що може бути отриманий за безризиковими інвестиційними операціями
Середня норма доходності		Середня норма доходності на інвестиційному ринку.
Безризикова норма доходності на інвестиційному ринку		Норма доходності за інвестиційними операціями, за якими відсутній реальний ризик втрати капіталу або доходу.
Бета – коефіцієнт		Характеризує рівень систематичного ризику за певним інвестиційним інструментом
Рівень інфляції (inflation index)	t	Коефіцієнт, що дозволяє враховувати вплив інфляції на збільшення вартості грошових потоків у майбутньому.
Строк окупності інвестицій (payback period)	РР	Термін, за який доходи від інвестицій (не дисконтовані) покривають первинні інвестиції.
Дисконтований період окупності інвестицій (discounted payback period)	DPP	Термін, за який окупаються первинні витрати. При цьому всі майбутні доходи дисконтуються за деякою відсотковою ставкою до моменту здійснення первинних витрат.
Внутрішня норма рентабельності (доходності) (internal rate of return)	ІRR	Така відсоткова ставка, за якою капіталізація дохода, що отримується регулярно, надає суму, що дорівнює інвестиціям (NPV=0), та відповідно, вкладення окупаються. Показує максимально допустимий відносний рівень витрат, що можуть бути асоційовані з даним проектом: ІRR < WACC, проект є прийнятним; ІRR > WACC, проект варто відхилити; ІRR = WACC, проект не є ни прибутковим, ни збитковим.

Номінальна відсоткова ставка	ІRRном	Ставка відсотку, що встановлюється без врахування зміни купівельної вартості грошей в зв’язку з інфляцією.
Реальна відсоткова ставка	ІRRреал	Ставка відсотку, що встановлюється з урахуванням купівельної вартості грошей в певному періоді у зв’язку з інфляцією.
Індекс рентабельності інвестицій (profitability index)	РІ	Характеризує доход на одиницю витрат (відношення суми доходів від капітальних вкладень до первинних витрат). Використовується при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакове значення NPV. Якщо PІ › 1, проект варто прийняти; Якщо PІ ‹ 1, проект варто відхилити; Якщо PІ = 0, то проект не прибутковий і не збитковий.
Коефіцієнт ефективності інвестицій (accounting rate of return)	ARR (AROR)	Розрахункова норма прибутку. Чистий прибуток, що очікується від інвестицій, розраховується у відсотках від балансової вартості інвестованого капіталу.
Інвестований капітал (capital investment) або первинні витрати (initial outlay)	CI	Сума коштів, вкладених в довгострокові ризикові активи, капітальне інвестування. Витрати на придбання, встановлення й пуск обладнання. Для спрощення приймається, що всі первинні витрати виникають одночасно у момент запуску обладнання.
Кількість періодів	k, j	Термін, протягом якого здійснюється інвестиційний проект.
Залишкова (ліквідаційна) вартість (salvage value)	SV	Залишкова вартість обладнання, що залишилось після завершення інвестиційного проекту
Середньозважена вартість капіталу (weighted average cost of capital)	WACC	Сума індивідуальних вартостей кожного джерела капіталу, середнє арифметичне значення, в якому врахована частка кожного доданку.
Відсоткова ставка інвестицій	rn	Відсоткова ставка відповідних інвестицій, що приймають участь у фінансуванні певного інвестиційного проекту.
Частка інвестицій	xn	Частка відповідного виду інвестицій в загальній сумі інвестицій, що залучаються до фінансування певного інвестиційного проекту.
Кількість видів залучених інвестицій	n	Кількість видів інвестицій (джерел фінансування), що залучені до фінансування певного інвестиційного проекту

Дата добавления: 2017-02-01; Просмотров: 63; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!