Решение. Расчет чистого дисконтированного дохода проводится по формуле (14):

Расчет чистого дисконтированного дохода проводится по формуле (14):

Поскольку величина NPV по всем трем инвестиционным проектам положительная (NPV>0), следовательно, все три проекта являются эффективными и могут быть приняты к реализации

Сравнение показателей NPV по рассматриваемым инвестиционным проектам позволяет сделать вывод, что первый проект является более эффективным, чем второй и третий проекты (хотя по второму и третьему проектам суммы денежных потоков больше, чем по первому).

Расчет индекса рентабельности инвестиций проводится по формуле (16):

;

;

.

Поскольку по всем инвестиционным проектам РI > 1, то все проекты являются экономически эффективными.

Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю характеризует первый проект как более эффективный, так как его РI имеет наибольшую величину.

Дисконтированный срок окупаемости можно определить по формуле (18). Но, поскольку денежные потоки на протяжении жизненного цикла инвестиционных проектов не одинаковы, для определения точного периода окупаемости необходимо следующее:

1) рассчитать накопленный дисконтированный поток денежных средств:

2) определить, на каком году жизни накопленный дисконтированный поток денежных средств принимает положительное значение (в данном случае по всем трем инвестиционным проектам это 1-й год);

3) найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (для проекта №1 она составляет 230 тыс. руб., для проекта №2 – 420 тыс. руб., для проекта №3 – 270 тыс. руб.);

4) разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором накопленный дисконтированный денежный поток принимает положительное значение:

- для проекта №1 230 тыс. руб. составляет 0,28 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 833 тыс. руб. (). Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости (0+0,28=0,28 года);

- для проекта №2 420 тыс. руб. составляет 0,46 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 916,3 тыс. руб. (). Срок окупаемости проекта составляет 0, 46 года (0+0,46=0,46 года);

- для проекта №3 470 тыс. руб. составляет 0,47 от суммы денежных поступлений в 1-м году, равной 999,6 тыс. руб. (). Срок окупаемости проекта составляет 0, 47 года (0+0,47=0,47 года).

Сравнение инвестиционных проектов по данному показателю свидетельствует о существенных преимуществах первого проекта перед двумя другими проектами, так как период окупаемости данного проекта имеет наименьшее значение – 0,28 года, второго – 0,46 года, третьего – 0,47 года.

Определим внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов.

Для этого необходимо выбрать два значения ставки дисконтирования таким образом, чтобы в интервале ( до ) функция NPV =f () меняла свое значение с «+» на «–».

В качестве возьмем ставку дисконтирования 20%. В этом случае NPV имеет положительное значение.

В качестве возьмем ставку дисконтирования 20%. В этом случае NPV имеет положительное значение.

Таким образом, согласно приведенным расчетам, наиболее оптимальным является проект №1.

Раздел 4. Варианты заданий второй части работы

ВАРИАНТ 1

Задача 1.

Предприятие производит и реализует безалкогольный напиток «Тархун». Его деятельность характеризуют следующие данные:

- выручка от реализации – 75 000 руб.

- переменные затраты - 50 000 руб.

- постоянные затраты - 15 000 руб.

- объем реализации - 5 000 шт.

Определить:

1) Порог рентабельности в натуральном и стоимостном выражении.

2) Запас финансовой прочности.

3) На сколько процентов изменится прибыль при увеличении выручки на 10%?

4) Построить график безубыточности.

Задача 2

По нижеприведенным данным определите уровень эффекта финансового рычага.

Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 3.

Имеется следующее распределение вероятностей будущих доходов по акциям компании.

Определить ожидаемую норму прибыли и среднее квадратическое отклонение.

Задача 4.

По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 31 декабря 2005 г.

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 12 месяцев 2005 г.

Задача 5.

Имеются следующие данные (тыс.руб.).

Ставка банковского процента – 15% годовых.

Определите: чистую дисконтированную стоимость, индекс рентабельности и срок окупаемости капитальных вложений.

ВАРИАНТ 2

Задача 1

Организации ЗАО «Мелком» и ОАО «Хлебокомбинат» производят муку. Выручка от реализации муки каждой организации составляет 3275 тыс. руб.

Затраты ЗАО «Мелком» равны:

- постоянные - 118 тыс. руб.,

- переменные – 2182 тыс. руб.

Затраты ОАО «Хлебокомбинат» равны:

- постоянные - 1000 тыс. руб.,

- переменные – 1300 тыс. руб.

Требуется:

1. Рассчитать производственный рычаг для каждой из организаций.
2. Как изменится финансовый результат деятельности организаций (прибыль), если выручка от реализации продукции:

А) увеличится на 30 и 50%,

Б) уменьшится на 30 и 50% в связи с изменением спроса?

Задача 2

По данным таблицы определите порог уровень эффекта финансового рычага.

Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 3

Инвестор оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях:

Оцените риски по каждому проекту и дайте сравнительную оценку.

Задача 4

По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2005 г.

Отчет о прибылях и убытках на 31 декабря 2005 г.

Задача 5.

Имеются следующие данные (тыс.руб.).

Ставка банковского процента – 18% годовых.

Определите: чистую дисконтированную стоимость, индекс рентабельности и срок окупаемости капитальных вложений.

ВАРИАНТ 3

Задача 1.

Промышленная организация производит 20 тыс. изделий марки А в год. Переменные затраты на единицу продукции составляют 2 тыс. руб., постоянные на весь объем производства – 26 000 тыс. руб. Выручка от реализации изделий за год – 75 000 тыс. руб.

Определить:

1) Какое количество продукции надо продать, чтобы окупить все затраты?

2) Прибыль, если выпуск продукции увеличится на 5%?

3) Построить график безубыточности.

Задача 2.

По данным таблицы определите уровень эффекта финансового рычага.

Ставка налога на прибыль – 24%.

Задача 3.

Инвестор оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях:

Определите ожидаемую норму дохода, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации. Дайте сравнительную оценку проектам.

Задача 4

По данным финансовой отчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия.

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2005 г.

Дата добавления: 2015-03-31; Просмотров: 1103; Нарушение авторских прав?; Мы поможем в написании вашей работы!